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FT商学院

全球经济

一周展望：日本央行担心通胀超调有没有道理？
《市场前瞻》是英国《金融时报》的未来一周市场情况指南。
人工智能

科技巨头用担保工具将3000亿美元AI敞口移至表外
华尔街找到新途径，将科技巨头的信用优势转化为更低成本的资金，以支持AI基础设施建设。
无人驾驶

无人驾驶出租车冲击重要岗位
克拉克：坐在后座的我们往往看不到出租车司机这份工作的诸多好处。
格陵兰

特朗普称美国已与丹麦达成协议，以取得对格陵兰安全事务的“控制”
丹麦政府表示，协议最早下周即可签署，并将尊重该地区的主权。
唐纳德•特朗普

特朗普禁止美国主要新闻媒体进入白宫
总统禁止CNN、MS NOW和《政客》参与报道，进一步加大对媒体的打压。
胡塞运动

导弹和无人机袭击加剧，沙特拉响空袭警报
也门胡塞武装重新点燃冲突以来，沙特当局首次在首都发布警告
Anthropic

投资者权衡Anthropic能否在IPO后维持收入飙升势头
OpenAI的复苏、低价竞争对手以及安全担忧，考验着市场对其商业模式可持续性的信心，也为首次公开募股前景蒙上阴影。
全球移民

剖析移民带来的真实财政成本
低收入者税负较低，意味着同样的移民在英国造成的成本高于其他国家。

今日焦点

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中国经济
K型分化背后：经济指标与真实体感为何背离？
刘远举：世界在飞速发展，它不仅让旧技术过时，也会让旧的经济指标不再能很好地反映社会现实。

美国社会
成年人的自由不是你想的那样
凯莉：成长的一部分就是认识到，一定程度的自律、投入以及缩小选择范围，反而能带来更大的满足感。

乌克兰战争
莫斯科遭遇迄今最大规模无人机袭击
俄罗斯议会选举进入最后一个投票日之际，乌克兰对莫斯科发动大规模无人机袭击，导致一家大型炼油厂起火，至少两人死亡。

德国政治
德国两州选举将是对默茨的关键考验
执政党基民盟在梅克伦堡-前波美拉尼亚州和柏林的选举中预期表现不佳，德国总理的政治前途面临危机。

美国经济
K型终结？C型幻象！
周子衡：贝森特表示“K型经济”结束，如何看？分化并未完全消失，C型形态更可能是阶段性收敛而非结构性逆转，通胀仍高，债务不可持续，财富集中效应依然显著。

投资
美联储加息周期下，该如何做全球资产配置？
黄凡：美联储加息并非直接决定所有资产的走势方向。国内投资人当前最合理的基准策略不是全面保守防御，而是应以“内守外攻”为大方向。

支付系统
沙特退出中国主导的跨境数字货币平台
沙特央行去年退出了该项目。该平台是中国推动建立不依赖美元的跨境支付体系努力的一部分。

并购
联想控股启动25亿欧元交易，出售卢森堡最古老的银行
联想控股于2017年收购卢森堡国际银行，当时对其估值为16亿欧元。此次出售交易的初步报价预计于9月底前后提交。

商业地产
人工智能企业涌入令新加坡办公楼租金承压
Anthropic和OpenAI寻求在新加坡扩大业务、租用更多办公空间，给本已供应紧张的新加坡房地产市场带来压力。

航运
消失的海湾货运贸易
霍尔木兹海峡曾是从氦气到玉米等商品的运输枢纽。如今，企业不得不艰难寻找替代路线。

航运
船用生物柴油价格下跌，性价比优于传统燃料
生产商为实现欧盟排放目标而下调生物燃料价格，这可能加快航运业使用更环保的生物燃料。

沃尔沃
沃尔沃称只押注电动卡车将“极其危险”
在特斯拉和中国竞争对手的电动卡车冲击欧洲之际，欧洲领先卡车制造商的首席执行官为专注于氢动力卡车辩护。

日经中文网精选
长鑫科技利润率高达82%，位居第一
日本经济新闻比较了三星电子、SK海力士、美光科技（3～5月）、铠侠控股、闪迪以及长鑫科技（4～6月）的财报，长鑫的利润率超过了SK和三星的半导体业务……

Meta
Meta就英国《线上安全法案》发起新的法律挑战
这家美国科技巨头针对英国通信管理局采取的最新行动，可能会拖慢这项影响深远的法律的实施。

制药
诺和投资者呼吁推进并购并研发新药
投资者敦促诺和扩充产品管线，以降低对减重药物的依赖。

乌克兰战争
俄罗斯新一轮空袭旨在摧毁乌克兰经济
无人机和导弹袭击仓库、钢铁厂、港口和铁路，可能令基辅损失逾15亿美元税收。

i听粉
i听热点：AI“降速”呼声与中国“增长中的失衡”
美国前沿科技企业警示AI安全风险，呼吁制定模型开发“减速”规则，在技术竞争、风险管控、公众质疑和企业利益之间寻找出路；全球战事和经济壁垒下，金砖寻求更大的经济合作与自主性，而组织扩容后成员国之间的利益分歧依然存在；中国高技术制造业和出口持续增长，投资居民消费却持续疲弱，消费政策旨在将供给扩张转化为更强的内需。

中国
全网回归“纯过日子人”
徐瑾：纯过日子人的人设，为何流行？在明星也拿不到大结果的时代，这是对小确幸去滤镜化，为躺平加上一些活人气，为低欲望加上一点烟火味，是软阶层正视日常的开始。

马克•卡尼
从多伦多到斯特拉斯堡：卡尼决心降低对美依赖
加拿大总理将推动该国经济降低对美国依赖、实现多元化的努力带上全球舞台。但分析人士指出，美国仍是加拿大不可或缺的最大贸易伙伴。

风云人物
令石油市场不安的也门叛军领导人阿卜杜勒马利克•胡塞
这位神秘莫测的领导人长期以来一直是利雅得的眼中钉，如今更在全球范围内制造混乱。

FT大视野
伊朗能源冲击令全球措手不及的五种方式
不要过度关注原油价格，也不要认为这场危机与以往的危机如出一辙。

中东战争
伊朗从船运转向卡车运输以规避美国封锁
唐纳德•特朗普的海上行动加深了德黑兰对土耳其等陆路邻国贸易的依赖。

冰岛
从冰岛拒绝重启入欧谈判看欧盟扩员前景
袁杰：冰岛拒绝重启入欧谈判已使欧盟扩员计划再次受挫。欧盟要加快扩员进程，在政治、经济和制度设计上均面临巨大挑战。

俄乌战争
俄乌冲突切实实现了欧美防务升级
王英良：俄乌冲突是现代战争迭代与全球防务格局重构的分水岭。

人工智能
特朗普宣布成立“人工智能部队”
美国总统一直拒绝有关监管的呼吁，但表示将任命一名AI“沙皇”。

人工智能
加文•纽森推进人工智能“终止开关”，以应对安全担忧
加利福尼亚州州长在公众强烈抗议后释放出对该科技采取更强硬立场的信号。

美国政治与政策
进步派诺贝尔经济学奖得主支持加州财富税
斯蒂格利茨、克鲁格曼等六名诺贝尔经济学奖得主联名支持对亿万富豪征收5%的一次性税款。加州将在11月就此举行公投。

政治类书籍
特朗普的推手
是谁铺就了总统的上台之路？雅各布•韦斯伯格和安东尼•斯卡拉穆奇分别描绘了两个衰落中的美国。

大众
大众汽车警告称，保时捷减记及重组成本或造成最高100亿欧元损失
欧洲最大汽车制造商的股价一度下跌7%，该公司在竞争激烈的中国市场仍很难站稳脚跟。

伯克希尔•哈撒韦
沃伦•巴菲特之子将接替父亲出任伯克希尔•哈撒韦董事长
这家综合企业集团表示，老巴菲特将担任名誉董事长。

长线观点
投资者应如何布局应对“机器人末日”？
人类存在的终结可能对金融市场不利。

谷歌
谷歌Gemini智能体入侵三家公司，酿成又一起AI安全事件
训练演习期间发生的越狱事件，此前OpenAI和Anthropic也出现过类似情况；随着外界对前沿系统安全性的担忧加剧，相关问题受到更多关注。

人工智能
Anthropic聘请埃森哲开展AI安全测试
达里奥•阿莫代伊表示，随着人们日益担忧与这项科技相关的风险，各实验室应更深入地引入第三方测试人员。

个人理财
AI聊天机器人回答财务问题时“大多数时候”都会出错
报告发现，一些聊天机器人忽视了即将实施的税收变化，并虚构税务规则。

OpenAI
OpenAI预计到2030年将烧掉2800亿美元
这家AI初创公司预计现金流将大幅转负，原因是投资基础设施并面临价格压力。

甲骨文
甲骨文180亿美元数据中心债务因地方反对而承压
随着新墨西哥州的反对声浪日益高涨，投资者开始警惕许可审批和建设延误。

人工智能
澳大利亚在AI算力竞赛中拥有秘密武器
该国拥有几乎无穷无尽的空间，可用于生产可再生电力。

AI变革
一场数学争论揭示了AI与创新的深层问题
一名数学家与OpenAI就该领域最重要的问题之一公开争执，引发了一场关乎学科根本意义的辩论。

AI
倘若AI毁灭人类，是文明的终结，还是人性的反噬
徐贲：毁灭人类的力量，不是从外部降临，而是从人类幽暗深处生长出来的。如文明失败，人性恶失控，从文明的角度看是终结，从道德的角度看是因果。

跨境电商
SHEIN与Temu之争：供应链、全球化与跨境电商焦虑
陈白：在贸易保护主义上升、地缘政治风险增加、消费需求越来越难预测的时代，开放和流动只会变得更加重要。

品牌
秀场空了，货架满了：中国时尚品牌的全球表达新趋势
赵莹：消费者购买的不只是服装或配饰，也是在选择一种能够代表自我态度的文化表达。

经济学
市场与道德的关系
黄有光：与其说市场减低道德水平，不如说市场提升道德水平。人们反市场的情感，在超越传统商品的交换上，体现得更厉害。

市场活动

每日英语

英国新预算能否化解财政困局？

每日一词：BUGBEAR

从分号到表情包人类如何靠符号拯救沟通

伊斯坦布尔迷雾下的富二代无政府主义狂想

中国商业案例精选

对话沙利文王昕博士：从追赶到定义，中国企业如何从速度增长转向韧性竞争

与曼彻斯特大学副校长Fiona Devine教授对话：AI时代，商学院如何重新定义未来领导力？

匠心醇韵 用创意引领非凡体验

2026马年开局的一个特别信号

日经中文网精选

长鑫科技利润率高达82%，位居第一

日本经济新闻比较了三星电子、SK海力士、美光科技（3～5月）、铠侠控股、闪迪以及长鑫科技（4～6月）的财报，长鑫的利润率超过了SK和三星的半导体业务……

中国AI加码价格竞争

不知名的低价AI模型“Ox-Alpha”突然出现并迅速走红。在分别使用多种模型的美国OpenRouter的服务中，使用该模型的token数激增。

独家：折叠屏iPhone初期产量受限，每日仅数百部

苹果的质量与耐用度标准远高于竞争对手，前期的测试、验证工序推迟了原定的时程。如果现状得不到大幅改善，待折叠屏iPhone开售时，可能面临库存有限的问题……

独家内容

蜂窝晶片出货全球第一 翱捷加码高毛利ASIC
通信晶片设计商翱捷用了10年建立规模优势，成为全球出货龙头，如今公司再闯香港资本市场，希望将多年累积的晶片设计能力转化为更高价值、以AI为主的ASIC定制生意。

伊朗马汉航空宣布缩减航班
这家伊朗国内领先的航司暂停多条国际航线的运营，凸显在美国制裁之下，伊朗航空业正面临日益严峻的困境。

凯文•沃什强硬升息之后，利率将行至何处？
美联储主席在中期选举前加息，表明他是个硬骨头，能够担当捍卫美联储独立性的责任，使美国央行能够履行保持价格稳定的职能。

当审计师用上AI，需要注意什么？
加普：四大会计师事务所已经在快速采用人工智能，这可能让审计工作变得有趣得多，但应避免过度依赖这种尚未经检验的技术。

赴港上市一波三折 天赐材料终获放行
中国证监会已为这家电池材料生产商赴港上市开绿灯，但这项申请此前经历了长达一年的审查。

现代经济是不是有点太……千篇一律了？
哈福德：我们越不愿意冒险尝试新的选择，经济就越有可能提供给我们更多安全选择。

欧盟要求中国自愿限制汽车出口
布鲁塞尔希望北京将中国制造的混合动力汽车在欧盟市场的份额限制在15%左右，而目前的份额超过三分之一。

AI风险当前，勿做事后诸葛亮
沃尔夫：放慢人工智能创新速度，无论在实践还是政治上都困难重重，但这是正确的选择。

香港发布首个五年规划
这个曾经奉行自由放任政策的金融中心正在向中国内地的国家规划模式看齐。

上市九个月再赴港 摩尔线程为GPU竞赛加码融资
国产GPU由技术追赶走向规模商用，摩尔线程A股上市不足一年即筹划赴港，在收入高速增长之际提前扩充融资能力。

应对AI风险，美中是否有合作空间？
美中双方对可能失控的AI系统有着一些相同的担忧，但两国间的科技竞争使得他们很难就安全防护机制达成共识。

美国检方称中国公司通过币安为伊朗石油交易洗钱

Lex专栏：AI助力中国餐饮连锁企业提高效益
人工智能帮助餐厅减少食物浪费、降低人工成本，让经营连锁餐厅变成一门更赚钱的生意。

贝森特令人费解言行的背后
卢斯：美国财长最近的言行变得像青少年一样不成熟。也许，通过表明自己是忠实信徒，他争取到了说服特朗普悬崖勒马的资本？

FT社评：凯文•沃什必须说到做到
美联储主席上月发表鹰派言论，称美国的通胀压力意味着货币政策制定者“有工作要做”。在美国央行今明两天举行的会议上，他必须说话算数。

机器人“眼睛”热卖 奥比中光盈利却失焦
3D视觉传感器厂商奥比中光正筹划发行H股并在香港联交所上市，但对核心客户蚂蚁集团的销售走弱，加上研发费用上升，正对公司收入和利润构成压力。

AI新股太多，拖累香港恒指
股票发行活动与整体市场表现之间的反差，凸显全球投资者对中国股票的需求疲软。

加拿大总理敦促欧盟落实贸易协议
加拿大总理卡尼表示，在特朗普造成动荡之际，更深入的加欧关系将提高双方的韧性与独立性。

FT社评：是时候给尖端人工智能开发按下暂停键了
确实存在被中国抢先的风险。但即使抛开AI“到本世纪末可能杀死我们所有人”的警告不谈，最先进的AI模型也显然已开始脱离人类的掌控。

AI领军者能不能为了人类生存而抛开个人恩怨？
在Anthropic的阿莫代伊呼吁放缓AI发展步伐后，OpenAI的奥尔特曼表示支持，展现一种不寻常的团结姿态。他们能不能搁置彼此间的角力？

胡塞武装会否迫使特朗普“止损”？
拉赫曼：胡塞武装的介入危及沙特出口石油的替代路线，进而意味着海湾能源供应可能在西方入冬之际被更彻底地切断。

时隔仅一年印尼财长再度换人
印尼总统普拉博沃撤换上任仅一年的“促增长”财政部长普尔巴亚，并任命自2019年起担任副财长的技术官僚苏阿哈西尔接任。

预测市场不靠谱
布斯：这类市场很可能让普通人吃亏，因为不仅是赔率对你不利，还有内部人士在暗中操纵天平。这比零和游戏更糟糕，因为你的预期回报是负数。

快乐蜂舍美赴港 分拆国际业务上市
在33个国家经营20个品牌的菲律宾快餐运营商快乐蜂，放弃早前将国际业务赴纽约上市的计划，转而选择邻近的香港市场。

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美联储重启加息：一个低利率时代的终结

周浩：对于投资者而言，这意味着过去十几年最成功的策略之一，即押注长期利率下降和流动性宽松，未来可能不再奏效。

沙特管道遇袭后中国油价飙涨

中美AI赛道竞争格局分析与投资机会探索

如何把“中国冲击”转化为“中国机遇”？

科技

华为轮值董事长称中国AI公司应加快开发

徐直军称，中国研究人员需要加快开发速度，追赶美国前沿实验室，才能同样感受到AI发展所带来的风险。

AI末日论的背后，巨头们在争什么？

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生活时尚

贾蔼力：时间的波纹拂过历史

听这位艺术家谈论他在“平行绘画”中所寻求的突破；以及在市场的波动之外，他“瓦尔登湖”式的创作生活。

“独立而活，意味着不得不独自变成‘一千个人’”

古雅典的集市在门外，盐与风在海里

被“完美”困住的厨师

商业与管理

欧盟要求中国自愿限制汽车出口

布鲁塞尔希望北京将中国制造的混合动力汽车在欧盟市场的份额限制在15%左右，而目前的份额超过三分之一。

AI“限速”承诺遭遇骨感现实

Anthropic反对的究竟是“蒸馏”还是技术扩散？

上市九个月再赴港 摩尔线程为GPU竞赛加码融资

中国

AI与出海，企业家关心的两大话题Q3会怎样？

李学楠、王小龙：所谓浪成于微澜之间，企业家敏锐的直觉和身处市场一线形成的判断，将与研究结论与预判形成合力，推动中国实体产业不断向前。

K型经济真的结束了吗？

AI提速之后，企业还在等什么？

香港发布首个五年规划

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    清华“文革”狂飙曲（下）
    叶胜舟：“新清华”的学子们面对汹涌而来的“文革”，大都迷失正确的政治方向，迷失做人的底线。一腔热血，激情有余，理性不足，阅历不足，思考不足。

    尹锡悦
    韩国尹锡悦的“自我政变”为何失败？
    林原：“自我政变”都与政治权力再分配有关。自我政变”的发动者都抱有侥幸心理，但往往很快失败，陷入灭顶之灾。

    英国政治
    参选英国地方选举的实践与体会
    何越：我这次虽然没有赢得席位，却第一次得到区域党部组织的竞选支持，了解了本地民情，也在三周内建立了知名度、关系和认可。

    人工智能
    美中AI竞争或进入关键时间节点
    邓聿文：哪一种体系更有能力承受AI从实验室走向整个经济和社会之后带来的巨大资源需求、社会阻力和风险压力，也可能成为决定因素。

    美联储
    凯文•沃什强硬升息之后，利率将行至何处？
    美联储主席在中期选举前加息，表明他是个硬骨头，能够担当捍卫美联储独立性的责任，使美国央行能够履行保持价格稳定的职能。

    娱乐
    《花开锦绣》：牌坊倒了以后，人还能走出规训吗？
    勾尧：把一个活生生的人，简化成一个可以被度量、被交换、被剥夺的功能性数值。我们以为自己早就走出了那三座牌坊，其实只是换了一块石头，给自己立了一座新的。

    旅行
    古雅典的集市在门外，盐与风在海里
    主厨Petros说，自己不愿去改造希腊传统菜的风味，游客或许会认为“改良”很有趣，但对他而言，母亲做的味道就是记忆，不能拿来重新解释。

    中国经济
    AI与出海，企业家关心的两大话题Q3会怎样？
    李学楠、王小龙：所谓浪成于微澜之间，企业家敏锐的直觉和身处市场一线形成的判断，将与研究结论与预判形成合力，推动中国实体产业不断向前。

    美联储
    美联储重启加息：一个低利率时代的终结
    周浩：对于投资者而言，这意味着过去十几年最成功的策略之一，即押注长期利率下降和流动性宽松，未来可能不再奏效。

    AI
    AI末日论的背后，巨头们在争什么？
    刘远举：现在离AI威胁人类还早，起码待到AI有基本的现实自我维持能力再来谈这个问题，也不会晚。

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    当审计师用上AI，需要注意什么？
    加普：四大会计师事务所已经在快速采用人工智能，这可能让审计工作变得有趣得多，但应避免过度依赖这种尚未经检验的技术。

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    FT早报：2026年9月20日
    由FT中文网精选来自英国《金融时报》的每日商业资讯。

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    FT早报：2026年9月18日
    由FT中文网精选来自英国《金融时报》的每日商业资讯。

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    FT早报：2026年9月17日
    由FT中文网精选来自英国《金融时报》的每日商业资讯。

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    FT早报：2026年9月16日
    由FT中文网精选来自英国《金融时报》的每日商业资讯。

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