{"text":[[{"start":11.17,"text":"争相参与深度求索(DeepSeek)最新一轮融资的投资者，正支付异常高昂的费用，以获得投资工具的参与资格；这些工具由获配这家中国人工智能(Chinese AI)企业股份的机构设立。"}],[{"start":22.86,"text":"据三名知情人士透露，这家总部位于杭州、去年发布R1推理模型后一举扬名世界的人工智能实验室，在新一轮投资前的估值约为710亿美元。"}],[{"start":34.48,"text":"就在当下这轮正在进行的融资启动一个月前，深度求索刚刚完成其首轮融资，筹集70亿美元，实现520亿美元的估值。"}],[{"start":44.559999999999995,"text":"知情人士称，尽管条款异常严苛，包括五年锁定期、没有有投票权，需求仍十分旺盛。深度求索希望保持对自身发展方式的控制权，尽量减少来自股东的压力。"}],[{"start":59.339999999999996,"text":"上述人士补充说，对获取深度求索投资敞口的争夺催生了特殊目的载体(SPV)的二级市场。一些投资者通过多层基金获取对深度求索的敞口，每一层基金都收取比上一层高得多的费用。"}],[{"start":73.94,"text":"香港一名家族办公室投资者表示，他最近通过为深度求索正在进行的融资轮次设立的8个不同SPV，收到了相关信息。"}],[{"start":84.07,"text":"第一层基金工具的前期投资费率为6%，第二层为8%；最低投资额为人民币1000万元（150万美元）。通常而言，类似的SPV收取2%的前期投资费和20%的业绩提成；后者指管理层从投资利润中分得的份额。"}],[{"start":102.33999999999999,"text":"这些SPV由获得深度求索股份配额的投资者设立，但他们希望引入外部资金，以分散风险。"}],[{"start":110.19999999999999,"text":"另外三名投资者表示，他们曾获邀投资于层级更低的基金工具；这些工具的前期投资费用超过15%，业绩提成最高达40%。"}],[{"start":120.78999999999999,"text":"一名决定不参与的投资者说：“过去几周，我几乎每天都会收到微信(WeChat)消息和电子邮件，向我推介不同的深度求索(SPV)投资机会——而且收取的费用都高得离谱。整个过程用一个客气的词来形容就是‘乱’。”"}],[{"start":137.16,"text":"据一名接近该团队的人士透露，深度求索并未参与此类安排，而且可能直到最近才知悉这些安排。"}],[{"start":145.14,"text":"据该人士透露，创始人梁文锋(Liang Wenfeng)目前参与投资者名单审核工作，包括核实出资资金背后的有限合伙人，以防股份最终落入不明实体手中。"}],[{"start":156.02999999999997,"text":"预计其中一些股东将被踢掉，因为复杂的股权结构会带来公司治理风险，使其在中国主要股票市场之一上市的计划节外生枝。"}],[{"start":166.33999999999997,"text":"“发生这种事情的很大一部分原因可能是深度求索缺乏融资经验。”该人士说，“他们仍然没有首席财务官，也缺乏完善的投资者关系管理。与此同时，很多人都想参与这一轮融资。”"}],[{"start":182.70999999999998,"text":"两名投资者表示，深度求索今年早些时候启动首轮融资时，最初只向有意投资的基金提供了一个电子邮箱地址，让它们提交愿意承诺的投资金额。随后，潜在投资者与深度求索财务团队的一名代表会面；这名代表发放了一份标准化信息包，几乎没有作进一步说明。"}],[{"start":204.01,"text":"深度求索尚未举行路演，也未举行融资时通常会举行的投资者与公司管理层的会议。"}],[{"start":211.29999999999998,"text":"据一名接近该团队的人士称，梁文锋与一批潜在投资者举行了首轮线上电话会议。随后，尽管签署了保密协议，会议文字记录仍遭泄露，令这位创始人感到不满。"}],[{"start":225.27999999999997,"text":"据英国《金融时报》此前报道，在首轮募集的70亿美元中，梁文锋本人作为最大投资者出资约30亿美元。"}],[{"start":233.84999999999997,"text":"其他投资者还包括电池制造商宁德时代(CATL)，以及科技企业腾讯(Tencent)、京东(JD.com)和网易(NetEase)。中国政府支持的国家人工智能基金也成为少数股东。"}],[{"start":245.06999999999996,"text":"据知情人士透露，新一轮融资的投资者名单尚未最终确定，但预计许多首轮投资者将再次参与。预计还有数只地方政府支持的基金参与投资。"}],[{"start":257.15999999999997,"text":"据听取过深度求索财务情况的人士透露，该公司的年度经常性收入在上月达到约5亿美元。他们说，深度求索今年在人工智能基础设施上的支出已达16亿美元，几乎是2025年全年数字的10倍。"}],[{"start":273.21999999999997,"text":"一位已承诺参与本轮融资的投资者说：“所有人都押注于该公司将很快进行一宗轰动性的首次公开发行(IPO)。”"}],[{"start":281.96999999999997,"text":"深度求索未回应置评请求。"}],[{"start":284.95,"text":"威廉•桑德隆德(William Sandlund)在香港补充报道"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1788932728_2388.mp3"}