Lex专栏：港交所新规缺乏实质意义

{"text":[[{"start":8.38,"text":"香港交易所(HKEX)并不是第一个想修改规则以使自己看起来更像美国的证券交易所。但其最新举措——允许所有公司秘密提交首次公开发行(IPO)申请——看起来格外无用。虽然这个亚洲金融枢纽对标的是纽约，但它真正的竞争对手其实是上海和深圳。"}],[{"start":29.04,"text":"上周五，港交所表示，将允许所有申请人以非公开形式递交上市申请，这意味着其要求申请人进行的任何调整都会在公众看到之前完成。此前，只有特定的高增长科技和生物技术公司才有这样的特权。现在，任何新加入香港IPO申请队列（官方名单上有534家）的公司都能享受这一待遇。"}],[{"start":53.86,"text":"公开提交IPO申请可能会带来一些令申请人不舒服的波折与混乱。在美国，制鞋商Allbirds于2021年被迫按照美国证交会(SEC)的要求，删除了它是“全球首笔可持续IPO”的说法。尽管如此，了解这类修改所传达出的关于一家公司文化的洞见，可能会让投资者受益。"}],[{"start":76.62,"text":"不过，大多数公司很有可能会采纳港交所提供的这一选项。在目前排队的企业中，约有五分之二尚未公开提交申请。自2012年起，美国就已为成长型公司提供秘密提交申请的服务，并自2017年起扩大到对几乎所有企业开放。SpaceX和Anthropic就是近期的受益者。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":100.23,"text":"香港允许企业避免早早受到关注的理由是，它正在与纽约竞争。但这却是一场不对等的竞争。香港最著名的国际标志性上市项目——欧舒丹(L’Occitane)、新秀丽(Samsonite)和普拉达(Prada)——都可以追溯到15年前。这三家公司中的第一家后来已经私有化退市；另外两家则讨论过在其他地方进行二次上市。"}],[{"start":124.37,"text":"现实情况是，根据Dealogic的数据，在过去20年里，香港超过五分之四的IPO融资额是由中国内地公司筹集的。对许多中国企业家来说，政治因素意味着在美国上市是不可能的。自从中国网约车平台滴滴(DiDi) 2021年在纽约上市几天后就在国内遭到监管调查以来，在美国上市的129家中国内地和香港公司都是小微企业，平均每家仅筹资3500万美元。"}],[{"start":153.05,"text":"这使得香港面临的最激烈竞争来自上海——存储芯片制造商长鑫存储(CXMT)刚刚在那里火热上市——以及深圳。在中国内地，IPO申请仍然从一开始就是公开的，但如果没有中国政府的批准，企业很难轻易去其他地方上市，Shein（希音）为上市经历的漫长等待就是明证。所有这些都使得香港的努力看起来不像是动真格的，而更像是一种展现全球竞争力的象征性姿态。"}],[{"start":182.20000000000002,"text":"Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析"}],[{"start":189.67000000000002,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1785307891_6380.mp3"}