{"text":[[{"start":9.4,"text":"一些高管和分析师表示，伊朗战争正对铜、铝等工业用金属造成“超级挤压”，而他们认为，持续紧俏的市场状况意味着金属价格可能在未来数年内保持高位。"}],[{"start":22.200000000000003,"text":"铜价已接近历史收盘最高点，铝价也升至四年来的最高水平。两种金属的价格均受数据中心强劲需求的提振——铜用于布线，铝用于服务器机架——以及电网建设和电动汽车需求的拉动。同时，近期的中东冲突和霍尔木兹海峡接近关闭，打击了供应。"}],[{"start":42.81,"text":"近期大幅波动凸显出，美以对伊朗的战争已进入第四个月，其影响正波及石油和天然气以外的大宗商品市场。但与全球供应充足的能源市场不同，部分工业金属在战前就已存在短缺隐忧。"}],[{"start":58.71,"text":"南非矿业公司瓦尔特拉铂金(Valterra Platinum)的首席执行官克雷格•米勒(Craig Miller)表示，在各类大宗商品领域，“我们将处于一个紧张得多的供应环境中”。"}],[{"start":68.97,"text":"他指出，能源转型、AI增长等趋势正在推高需求，并补充说，“对金属的需求将会持续增长，而供给无论如何都没有增加到足以满足这种需求的程度”。"}],[{"start":81.61,"text":"伊朗战争促使布伦特(Brent)原油价格从每桶72美元上涨至目前逾90美元，其影响也已经波及众多大宗商品市场。小麦、玉米等因化肥价格上涨而成本增加的农产品，以及塑料、沥青等由精炼油产品制成的工业品，近期价格均大幅上涨。"}],[{"start":101.25999999999999,"text":"对于金属行业而言，战争推高了矿山运营成本，一方面是用于驱动卡车和其他采矿设备的柴油价格上涨，另一方面是硫酸价格飙升——硫酸是部分铜矿和镍矿生产中必不可少的原料。"}],[{"start":115.72,"text":"Orion Resource Equities首席投资官詹姆斯•海特(James Hayter)表示，鉴于这些市场的状况，他惊讶于整体价格涨幅没有他原本预期的高。"}],[{"start":124.84,"text":"他说：“大家都在看着现在的这些价格，并且感到困惑。”"}],[{"start":129.93,"text":"他补充说：“许多这类大宗商品市场本身存在结构性问题，我们将不得不看到价格大幅上涨。”"}],[{"start":null,"text":"
"}],[{"start":137.52,"text":"就铜而言，由于多座大型矿山遭遇中断，人们原本就预期铜市场将在今年出现供不应求的短缺。"}],[{"start":145.54000000000002,"text":"中东冲突进一步打击了产量，因为它导致石油精炼副产品硫磺价格翻倍以上。"}],[{"start":152.37000000000003,"text":"咨询公司伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)表示，硫供应受扰可能会导致刚果民主共和国多达12.5万吨铜产量被削减。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师艾米•高尔(Amy Gower)则指出，由于硫供应中断——包括中国禁止出口硫酸——智利还有20万吨铜产量面临风险。"}],[{"start":170.50000000000003,"text":"她表示：“现在感觉铜供应越来越难以实现。”她补充说，遭遇中断的矿山恢复产出的时间较长，也在加剧市场的紧张局面。"}],[{"start":181.96000000000004,"text":"高盛(Goldman Sachs)此前预计，今年除美国市场外的铜市将出现6万吨供应缺口，近期则将这一数字上调至64万吨，部分原因在于印尼格拉斯伯格矿与刚果民主共和国卡莫阿—卡库拉矿的供应问题。这家美国的银行还将其铜价预估上调10%，预计到今年年底铜价将升至每吨1.3735万美元。"}],[{"start":205.99000000000004,"text":"矿业高管表示，铜供应缺口已经累积多年，而投资者往往不允许他们为新的铜矿项目投入必要的资金。"}],[{"start":214.53000000000003,"text":"黄金生产商泛非资源公司(Pan African Resources)首席执行官库布斯•卢茨(Cobus Loots)表示：“自2000年代初以来，投资者一直敦促矿业公司加强资本纪律，这本身是好事，但也意味着在新增供应方面可能存在投入不足、投资不够。现在必须在一定程度上进行追赶。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":233.38000000000002,"text":"在铝行业方面，这场战争产生了直接影响，中东约占全球精炼铝产量的近一成。包括Alba和EGA在内的主要生产商因伊朗发动袭击破坏其基础设施，以及霍尔木兹海峡关闭导致氧化铝难以运抵冶炼厂，都缩减了产量。"}],[{"start":251.71000000000004,"text":"与此同时，分析师表示，战争引发的高油价促使一些国家加快与能源安全相关的投资，例如加大对可再生能源的投入，此举预计将在中期提振对铜和铝的需求。"}],[{"start":264.83000000000004,"text":"尽管矿业行业一向以看涨其所生产金属的价格而闻名，经济学家也认为，供应趋紧将强有力地推高金属价格。但他们警告，如果伊朗战争引发全球经济衰退、削弱对金属的需求，这一轮牛市可能会因此受到破坏。"}],[{"start":283.49000000000007,"text":"汇丰(HSBC)澳大利亚及全球大宗商品首席经济学家保罗•布洛克沙姆(Paul Bloxham)表示：“这一轮与以往的大宗商品超级周期截然不同，因为它是由供应中断而非强劲需求所推动的。”自2022年俄罗斯入侵乌克兰以来，他一直将这一现象称为“超级挤压”。"}],[{"start":303.00000000000006,"text":"他说：“这对铜、镍、铝——这些在能源转型中占重要地位的产品来说，将是利好。”但他也补充说，供应方面的限制同样构成了对全球经济的“巨大负面供给冲击”。"}],[{"start":317.46000000000004,"text":"经济学家关注的一个关键指标是，金属需求是否正受到高价格或经济增长担忧的抑制。目前尚无迹象表明这种情况正在发生。"}],[{"start":329.19000000000005,"text":"生产海上风电场和石油钻井平台用铜电缆的Eland Cables的执行董事让-塞巴斯蒂安•佩朗(Jean-Sébastien Pelland)表示：“我没有看到太多需求被破坏的情况。”"}],[{"start":339.76000000000005,"text":"他说，高昂成本被转嫁给终端用户，而终端用户愿意为此买单。“人们在短期内不会停止购买可再生能源所需的电缆。”"}],[{"start":350.18000000000006,"text":"数据可视化：雷•道格拉斯(Ray Douglas)"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1781163139_3017.mp3"}