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在外汇市场上，今年美国的货币政策，具体来说是始于3月的加息，成了最大的影响因素。其实，如果把日元汇率与日美长期利率差的曲线图放在一起对比就会发现，二者的轨道曲线完美重合。但夏季以后，两条曲线开始产生背离。市场上列出了多种理由，但瑞穗银行的唐镰大辅指出：“供求方面的日元抛售压力对此发挥作用的可能性很大”。
于是，笔者调查了一下日本2022年的贸易收支情况。虽然一直处于逆差状态，但5月以后逆差扩大到了超过1万亿日元的规模。与敏感关注汇率动向的投资者的外汇买卖行为不同，企业因贸易买卖外汇的行为不一定会马上发生。由于进口物价高涨，企业被迫筹措超出预想的美元资金，与日美利率差无关的买入美元的交易在夏季变多，如果从这一点来考虑，夏季以后两条曲线的背离也就可以理解了。
进口价格的高涨无法完全转嫁给出口价格的“恶性日元贬值”征兆在大约1年前就开始显现出来。进入2022年以后，俄乌局势导致能源价格高涨，由此造成“恶性日元贬值”加剧。但在疫情中出现历史性通货膨胀的局面下，日本仍无法消除通货紧缩心理，陷入了日元贬值→成本上升→企业和个人的景气感受损的恶性循环。
日本经济新闻社与金融时报2015年11月合并成为同一家媒体集团。同样于19世纪创刊的日本和英国的两家报社形成的同盟正以“高品质、最强大的经济新闻学”为旗帜，推进共同特辑等广泛领域的协作。此次，作为其中的一环，两家报社的中文网之间实现文章互换。