英伟达支持的Nscale推进350亿美元IPO，并淡化与字节跳动的交易

{"text":[[{"start":13.87,"text":"英伟达(Nvidia)支持的AI云服务商Nscale在向投资者推介时淡化了与字节跳动(ByteDance)的重要合作关系；尽管字节跳动贡献了其去年近四分之三的销售额，Nscale却只在一份不显眼的申报文件中提及这家中国科技巨头。"}],[{"start":29.54,"text":"根据知情人士的说法和美国证交会(SEC)的申报文件，总部位于北京的字节跳动是Nscale云计算业务早期的主要客户之一，租用位于挪威的先进英伟达AI芯片的使用权。"}],[{"start":42.239999999999995,"text":"但他们的关系仅在周五发布的一份文件中有所暗示，该文件是与Nscale在美国首次公开募股的主申报文件一同提交的，后者并未直接提及字节跳动的名字。"}],[{"start":54.41,"text":"随着对AI算力的需求激增，Nscale于2024年异军突起，成为CoreWeave和Nebius等所谓“新云”服务商的竞争对手。该公司迅速吸引了大量资金，并邀请多位知名人士加入董事会，其中包括英国前副首相尼克•克莱格(Nick Clegg)、Meta前高管雪莉•桑德伯格(Sheryl Sandberg)，以及伯克希尔•哈撒韦(Berkshire Hathaway)董事苏珊•德克尔(Susan Decker)。"}],[{"start":77.72999999999999,"text":"与字节跳动达成的数百万美元交易，助力这家总部位于伦敦的企业在成立仅两年多后，便开启了赴纽约IPO的征程。而在过去12个月里，它又陆续与微软和Anthropic签署了规模大得多的数十亿美元合同。"}],[{"start":93.79999999999998,"text":"申报文件显示，字节跳动利用美国贸易限制中的一个漏洞，使用Nscale在挪威的云计算设施，获取英伟达芯片的使用权。字节跳动无法在中国购买这些芯片。中国科技公司向AI投入了数十亿美元，并经常利用外国云计算服务商的算力训练其模型。"}],[{"start":114.14999999999998,"text":"这一安排完全合法，但会使包括Nscale在内的公司面临监管和声誉风险，因为美国和中国正在进行一场高风险的竞赛，以主导这一快速增长的技术。"}],[{"start":125.88999999999997,"text":"Nscale拒绝置评。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":127.71999999999997,"text":"Nscale在上周提交的首次公开募股文件中表示，去年其3300万美元的营收中，有73%来自一家未具名客户。"}],[{"start":137.46999999999997,"text":"尽管Nscale在其192页的S-1申报文件中完全没有提及字节跳动，但一份作为支持性附件提交的贷款协议将一家新加坡实体Spring (SG) Pte Ltd列为重要客户。熟悉该公司的人士证实，Spring是字节跳动的子公司，且这家TikTok母公司是Nscale在2025年最大的收入来源。"}],[{"start":159.83999999999997,"text":"两家公司的合作关系始于Nscale从其澳大利亚比特币矿商母公司分拆出来、开始争取云计算客户后不久。"}],[{"start":168.27999999999997,"text":"美国证交会文件显示，Nscale于2025年5月与Spring签署了一份合同。根据合同，Spring同意从这家英国集团位于挪威Glomfjord的数据中心租用2304块英伟达的先进B200芯片。"}],[{"start":183.84999999999997,"text":"在苹果(Apple)和谷歌(Google)的应用商店中，Spring被列为Trae和Dola的开发者。这两款应用均为字节跳动旗下AI应用。新加坡的监管文件也显示，Spring与字节跳动员工及其他国际关联方存在关联。"}],[{"start":199.55999999999997,"text":"字节跳动的承诺为Nscale从麦格理(Macquarie)获得1.05亿美元贷款提供了支撑。这笔贷款连同3500万美元股权融资，为购买英伟达B200芯片提供了资金。该贷款的首笔资金已于2025年8月提取。"}],[{"start":216.32999999999998,"text":"这笔交易是当时刚成立约一年的Nscale的一个转折点。次月，Nscale又与微软和英伟达达成了一项重大交易。英伟达首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)称赞Nscale是英国的“国家冠军企业”，并承诺向Nscale投资约5亿英镑，作为英伟达向Nscale出售数十万枚AI芯片的交易的一部分。"}],[{"start":238.20999999999998,"text":"根据Nscale AI提交的首次公开募股文件，英伟达的支持此后不断增加，目前承诺的总金额已超过20亿美元，此外还为Nscale在得克萨斯州一处设施的租赁义务提供8.6亿美元担保。"}],[{"start":252.24999999999997,"text":"对于那些寻找锚定租户、以支撑昂贵基础设施建设的“新云”企业而言，中国科技集团已被证明是能带来丰厚利润的客户。但这一策略在地缘政治上仍充满风险。一名做空者在发现日本“新云”企业Datasection与腾讯(Tencent)存在关系后，对其发起抨击；尽管该公司坚称自己完全遵守美国出口管制法律。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":276.22999999999996,"text":"美国国会也在设法堵上这一漏洞，防止中国公司在海外租用AI芯片。拜登时期的相关规定原本即将堵住这一漏洞，但于2025年5月被总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)废除。"}],[{"start":290.2,"text":"例如，文件显示，麦格理要求Nscale监控字节跳动如何使用这些芯片，并定期评估部署情况，以发现可能表明违反出口管制的“计算异常或可疑配置”。Nscale有义务向该银行报告任何可疑情况。"}],[{"start":307.24,"text":"据知情人士透露，Nscale对字节跳动（包括Spring）开展了第三方尽职调查，以确保部署符合适用法律。"}],[{"start":315.7,"text":"其中一人指出，对客户负有的义务也限制了可以披露的信息。"}],[{"start":320.62,"text":"哈佛大学法学院(Harvard Law School)法律、经济学与金融学教授卢西恩•拜伯切(Lucian Bebchuk)表示：“对于首次公开募股的潜在投资者而言，能够评估该公司服务的市场以及公司面临的风险非常重要。”他补充说，投资者不知道一家公司的大客户来自中国，就无法了解该公司前景中具有重大影响的方面。"}],[{"start":342.35,"text":"尽管Nscale的首次公开募股申报文件没有直接提及字节跳动的名字，但该公司在风险因素中警告投资者称，美国收紧出口管制（包括拟限制中国实体通过云端获得英伟达芯片使用权）可能会削弱其服务关键客户的能力。"}],[{"start":358.57000000000005,"text":"该公司还警告称，投资者、合作伙伴和客户可能会将其与中国客户的交易以及拓展亚洲市场的意愿视为声誉风险。"}],[{"start":367.87000000000006,"text":"Nscale对中国的押注，从其在与字节跳动达成合同的前后聘用阿里云(Alibaba Cloud)前高管Jing Yin一事中可见一斑。Yin获授相当于公司5%股份的期权，并获承诺一个董事会席位。包括股票奖励在内，他去年是Nscale薪酬最高的高管，薪酬超过首席执行官兼联合创始人乔什•佩恩(Josh Payne)。不过，Jing Yin目前并不在董事会任职。"}],[{"start":394.1700000000001,"text":"与字节跳动达成的交易成为Nscale的一个重要跳板。如今，Nscale已与微软和Anthropic达成多年期算力交易，金额分别高达440亿美元和450亿美元。Nscale表示，今年其最大客户贡献的销售额占营收的比例将降至不足20%，并会随着这些美国大型合同的扩大进一步下降。"}],[{"start":417.31000000000006,"text":"麦格理拒绝置评。字节跳动和英伟达未回应置评请求。"}],[{"start":423.20000000000005,"text":"乔治•斯蒂尔(George Steer)纽约补充报道"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1790149283_9375.mp3"}