随着债务担忧加剧，外国投资者更青睐美股而非美债

{"text":[[{"start":10.77,"text":"外国投资者目前购买的美国股票数量已超过政府债券。这一罕见举动背后的原因是，人们担忧通胀和美国快速膨胀的债务规模正在削弱美国国债的“无风险”地位。"}],[{"start":24.119999999999997,"text":"德意志银行(Deutsche Bank)对美国财政部数据的分析显示，在截至今年6月的一年里，流入美国股市的国际资金平均达到美国国内生产总值(GDP)的2.8%，超过了流入美国国债的资金比例，后者占GDP的2%。这是本世纪以来首次出现这种情况，新冠疫情和全球金融危机余波的短暂时期除外。"}],[{"start":45.699999999999996,"text":"这一变化反映出美国股市日益增强的吸引力。标普500(S&P 500)指数有望连续第四年实现两位数涨幅。FactSet自2009年以来的数据表明，推动这轮上涨的是大规模AI投资，这些投资正将利润率推向新高。"}],[{"start":62.61,"text":"与此同时，随着投资者越来越不愿向负债累累的政府放贷，并开始质疑美联储的独立性，美国国债作为全球无风险资产的传统地位正面临日益加大的压力。这一变化可能重塑美元的交易方式。周一，美国10年期国债收益率自2023年以来首次突破5%。"}],[{"start":83.56,"text":"德意志银行(Deutsche Bank)外汇研究全球主管乔治•萨拉维洛斯(George Saravelos)表示，这是“美国金融市场的一次巨大转变”，反映出“美国私营部门的资产负债表正在蓬勃扩张……但公共部门的资产负债表却在持续恶化”。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":98.95,"text":"萨拉维洛斯还表示，现在美元的价值可能与流入美国股市的资金关联更紧密，而不是与流入美国国债的资金相关。这意味着，随着风险偏好上升，美元可能走强。若果真如此，将标志着美元交易模式发生重大转变。过去，在所谓的避险时期，外国投资者抛售风险较高的资产，转而涌入作为避风港的美国债务，美元往往会在此时走强。"}],[{"start":127.71000000000001,"text":"萨拉维洛斯写道，美国资产“不再是‘安全’的选择，而是备受青睐的风险资产”。"}],[{"start":134.28,"text":"去年初，美国资产曾面临压力。当时，唐纳德•特朗普(Donald Trump)总统在4月份出台了影响深远的“解放日”关税政策，引发了人们对美国在金融市场主导地位可能正在衰退的担忧，从而打击了股市、债券和美元。"}],[{"start":150.77,"text":"这种短暂的“抛售美国”情绪，很快被投资者害怕错过AI股票进一步上涨的担忧所取代，从而推动华尔街股市创下新高。但美国国债市场依然承压，因为市场同样受到更广泛忧虑的影响：全球对多个发达经济体债务水平和通胀感到担忧。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":170.24,"text":"贝莱德(BlackRock)欧洲、中东和非洲地区全球固定收益业务负责人詹姆斯•特纳(James Turner)表示：“政府债券已经失去了昔日的无风险光环。考虑到当前的政府赤字规模，如果这是一家企业……你绝对不会认为这是一种毫无风险的状况。”"}],[{"start":188.06,"text":"与此同时，美国政府债务规模上个月触及40万亿美元，而且政府仍在继续维持赤字运行，这加剧了人们对美国财政轨迹不可持续的担忧。上周，特朗普承诺，如果共和党在国会中期选举中保持控制权，将向每位成年美国公民发放5000美元的“红利”，这一举措可能耗资超过1万亿美元。"}],[{"start":210.74,"text":"今年以来，30年期美国国债收益率已从4.83%升至5.32%。债券价格下跌时，收益率会上升。"}],[{"start":220.95000000000002,"text":"英仕曼集团(Man Group)高级投资组合经理马特•罗威(Matt Rowe)表示：“我从未听到过如此多的人就‘无风险’究竟意味着什么展开讨论并表达担忧。”"}],[{"start":231.68,"text":"他补充说，对美国国债日益焦虑的投资者“很快就面临着”类似的问题，比如其他债券市场不断增加的发行量。“耐人寻味的是，股票似乎反而在争夺这些资金。”"}],[{"start":244.81,"text":"本月早些时候，规模达2.3万亿美元的挪威石油基金的管理者提议，削减约800亿美元的美国国债持仓，转而购买由政府机构支持的抵押贷款支持证券等债务工具。"}],[{"start":257.41,"text":"道富银行(State Street)股票研究主管玛丽亚•维特马内(Marija Veitmane)表示，该行发现机构客户群体中也出现了同样的趋势：客户增加了股票资产的配置，这似乎是以牺牲政府债券为代价的。"}],[{"start":270.75,"text":"维特马内表示：“如果你对美国政府的财政审慎程度感到担忧，那么将股票基本面与政府进行对比……你会发现企业的状况看起来非常、非常稳健。它们的利润增长十分强劲。”"}],[{"start":285.26,"text":"尽管美国财政部长斯科特•贝森特(Scott Bessent)计划回购长期国债，收益率仍然上升。美国财政部上周宣布将回购60亿美元国债，但这一消息令投资者失望。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":297.7,"text":"相比之下，成分以蓝筹股为主的标普(S&P)500指数今年上涨约12%，因为企业利润强劲增长，交易员们得以对霍尔木兹海峡几近封锁带来的负面影响和能源价格飙升的警告不予理会。"}],[{"start":311.61,"text":"据FactSet统计，该指数2026年第二季度盈利同比增长52%；若剔除亚马逊(Amazon)和Alphabet，则增长率为34%。这两家公司均因持有其他人工智能公司的股份而获得了大幅一次性收益。"}],[{"start":327.66,"text":"然而，部分投资者和分析师仍持谨慎态度：如果收益率进一步上升，推高企业借贷成本并增加固定收益投资的吸引力，那么今年夏天几乎停滞不前的股市可能会开始遭遇重创。"}],[{"start":341.47,"text":"基金公司荷宝(Robeco)全球股票业务主管米希尔•普拉克曼(Michiel Plakman)表示，债券遭抛售是“股市最关心的首要问题”。"}],[{"start":349.45000000000005,"text":"“如果债券市场出现问题……通常也会波及股市。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1789455566_5343.mp3"}