人工智能发债潮撼动瑞士信贷市场

{"text":[[{"start":8.69,"text":"随着科技巨头在瑞士发行数十亿瑞士法郎的债务，美国人工智能举债热潮正在重塑这个传统上较为保守的债券市场。"}],[{"start":18.46,"text":"分析师表示，债券发行潮已开始影响国内借款人，一些瑞士公司正在调整债券发行的时间或规模，以避免与美国科技巨头的巨额发行争夺投资者需求。"}],[{"start":30.54,"text":"苏黎世保险(Zurich Insurance)的最新研究显示，今年以来，与人工智能相关的公司占瑞士法郎计价公司债券发行量的26.4%，在各大主要信贷市场中占比最高。"}],[{"start":42.68,"text":"欧洲金融集团Oddo BHF首席经济学家兼投资办公室负责人阿瑟•朱吕斯(Arthur Jurus)表示，超大规模云服务商的发债标志着瑞士市场“规模上的结构性变化”。"}],[{"start":54.54,"text":"这一转变是全球信贷市场更广泛转型的一部分。由于建设人工智能基础设施的巨额成本，美国科技公司正寻求美元市场以外的融资渠道。随着这些超大规模云服务商不断接触新的投资者群体，它们越来越多地以欧元、英镑、加元、澳元和日元借款。"}],[{"start":75.91,"text":"苏黎世保险估计，Alphabet、亚马逊(Amazon)、微软(Microsoft)、Meta和甲骨文(Oracle)在2025年至2030年间的总支出将约为5.5万亿美元。"}],[{"start":86.28,"text":"由于瑞士市场规模较小，这一影响尤其显著。Alphabet于2月融资约30亿瑞士法郎，亚马逊于5月融资28.2亿瑞士法郎，这意味着每笔交易的规模都相当于现有公司债券市场规模的近2%。Oddo BHF的朱吕斯表示，这些交易的规模是瑞士证券交易所(SIX Swiss Exchange)典型债券发行规模的10多倍。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":111.26,"text":"朱吕斯表示，瑞士市场传统上由规模相对较小、发行额在2亿瑞士法郎（合2.5亿美元）至2.5亿瑞士法郎之间的债券发行主导，这些债券由养老基金和保险公司买入并持有；但如今，该市场在消化“与欧元市场规模相当”的交易。"}],[{"start":128.93,"text":"他表示：“人工智能发行方并没有创造需求，而是揭示了需求。”"}],[{"start":134.42000000000002,"text":"尽管如此，他们的到来已经改变了市场节奏。朱吕斯表示，瑞士企业财务主管越来越多地避开超大规模云服务商推介大型交易的时期；他们宁愿调整发行窗口或缩减交易规模，也不愿冒着为争夺投资者而支付更高成本的风险。"}],[{"start":152.60000000000002,"text":"他说：“瑞士企业财务主管如今知道，应避开超大规模云服务商在进行簿记建档的那些星期。”"}],[{"start":160.10000000000002,"text":"例如，亚马逊发行的28.2亿瑞士法郎债券吸引了大量投资者需求，促使一些瑞士公司推迟或缩减自身的债券发行，以避免被迫支付更高利率。"}],[{"start":171.75000000000003,"text":"苏黎世保险市场策略主管普内特•夏尔马(Puneet Sharma)表示，超大规模云服务商的到来总体上利好瑞士市场。"}],[{"start":179.82000000000002,"text":"他说：“它们是实力非常强的发行人，现金流规模庞大，业务多元化，信用评级优良。这将提升市场的深度。”"}],[{"start":189.85000000000002,"text":"但夏尔马警告说，发行量之大可能会成为一项限制因素。他说：“我有些担心的是集中度限制，尤其是在规模很小的金融市场。”"}],[{"start":201.05,"text":"夏尔马表示，这些交易的规模之大最终可能成为一种制约因素。债券投资者通常会设定单一公司债券持仓上限。随着超大规模云服务商发行更多债务、在债券指数中的权重不断上升，部分投资者可能触及持仓上限，并不愿继续买入，从而迫使这些公司提供更高的收益率。"}],[{"start":224.57000000000002,"text":"此外，人们还担心，瑞士债券市场越来越大的份额正与少数几家科技公司捆绑在一起，而这些公司的命运都取决于同一场规模庞大的人工智能投资热潮。"}],[{"start":237.06000000000003,"text":"EFG私人银行首席经济学家斯特凡•格拉赫(Stefan Gerlach)表示，这股发行潮可能会给其他借款人带来压力，他们很可能面临更高的借款成本，而不是被完全挤出市场。"}],[{"start":249.12000000000003,"text":"他表示：“任何挤出效应很可能主要通过价格发挥作用：其他借款人可能需要提供略高的收益率。”"}],[{"start":256.97,"text":"他补充说，随着更多美国科技公司进入市场，这一趋势可能会延续下去。"}],[{"start":263.14000000000004,"text":"格拉赫表示：“成功会带来更多成功。Alphabet和亚马逊已经证明，瑞士市场能够消化规模非常大的发行。”"}],[{"start":272.93000000000006,"text":"交易所运营商SIX的首席执行官比约恩•西伯恩(Bjørn Sibbern)表示，一些全球最大公司的到来表明，瑞士法郎市场已发展到足以成为国际融资来源的程度。"}],[{"start":284.1600000000001,"text":"他表示，尽管交易规模越来越大，但市场在“发行人和行业方面仍保持高度多元化”，因此能够吸纳国际借款人，同时继续为瑞士公司提供融资来源。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1788945265_2785.mp3"}