大宗商品供应大中断

{"text":[[{"start":7.12,"text":"全球海运硫磺贸易的50%要经过霍尔木兹海峡；此外，这里还承载着全球34%的原油、29%的液化石油气、19%的液化天然气、19%的成品油、13%的化学品（包括化肥）以及近10%的铝贸易。霍尔木兹海峡，是世界经济真正的咽喉要道。要在这样的地方发动战争，必然是对目标、手段和风险都进行过极其审慎的考量。但2026年2月28日对伊朗的袭击显然并非如此。于是，两个月后的今天，局面就成了现在这个样子。（见图表）"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":47.19,"text":"那么，现在是个什么境地？世界银行(World Bank)周二发布的《大宗商品市场展望》(Commodity Markets Outlook)，详细描绘了这一事件最关键的全球性后果：也就是它对上述那些关键物资供应造成的冲击。这场战争提醒我们，我们并不是生活在一个“无形”的世界里。我们吃的是有形的粮食，穿的是有形的衣物；而一切看似无形的东西——包括人工智能和可再生能源——背后都潜藏着海量的“有形”物质。英国作家埃德•康韦(Ed Conway)在《物质世界》(Material World)一书中，已经把这一点讲得很清楚。"}],[{"start":82.16999999999999,"text":"因此，一旦这些关键物资的贸易受阻，麻烦很快就会接踵而至。世行指出，海峡关闭最初造成的冲击，是3月份全球日均少了1010万桶石油供应。这一数字，远远超过1979年伊朗革命、1973年阿拉伯石油禁运、1990年萨达姆•侯赛因(Saddam Hussein)入侵科威特，或上世纪80年代两伊战争造成的冲击。这就是海峡封锁的直接后果——3月5日之后，通过霍尔木兹海峡的油轮数量从每天约60艘骤降至接近于零。结果自然是价格暴涨：3月份国际油价每桶暴涨了46美元，远超21世纪以来的任何单月涨幅。从战争爆发到4月20日，新加坡航空燃油价格翻了一番，尿素上涨85%，亚洲液化天然气期货上涨46%，布伦特原油上涨32%。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":136.92999999999998,"text":"接下来会怎样？会出现两个大问题。"}],[{"start":140.98999999999998,"text":"第一个问题是，目前被困在波斯湾的石油在多大程度上能被其他来源替代。对此，世行提供了一项引人入胜且重要的分析。每天损失的石油总数量是2000万桶，其中，其他欧佩克(Opec)产油国可弥补150万桶，替代管道可弥补550万桶，库存可弥补330万桶，在途的受制裁石油可弥补390万桶，高收入国家的额外供应可弥补50万桶，生物燃料可弥补50万桶（考虑到化肥短缺，这一块更难实现）。这样算下来，每天仍有460万桶的缺口，相当于全球消费量的4%多一点。然而，库存不是无穷尽的。当库存耗尽时，这个缺口将上升到全球消费量的近8%。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":187.14,"text":"第二个、也是非常关键的一个问题是，霍尔木兹海峡近乎完全关闭的状态将持续多久，以及此后需要多长时间才能恢复正常。不出所料，伊朗精英阶层对于或许可以做出哪些让步存在分歧，尤其是在核计划问题上。对他们而言显而易见的是，拥有核弹会让他们更安全。而唐纳德•特朗普(Donald Trump)已经走马灯似的提了一大堆令人眼花缭乱的目标。对他而言，理想的答案或许是成立一家海峡保护公司(Strait Protection Corporation)，由美国与伊朗瓜分通行费。"}],[{"start":221.79,"text":"世行对大宗商品价格的预测假设供应中断最严重的阶段会在5月结束。此后，假设通过霍尔木兹海峡的航运量将缓慢恢复，到今年最后一个季度稳定在大致与战前相同的水平。基于这些假设，世行预计今年的能源价格指数将上涨24%。化肥价格预计将上涨31%，其中尿素上涨60%。但今年食品价格预计将仅上涨2%，因为从2025年结转到今年的存货数量庞大。明年的食品供应可能更加困难，特别是如果霍尔木兹海峡关闭的时间比预期的更长。"}],[{"start":264.49,"text":"风险无疑偏向上行：世行预测今年平均油价为每桶86美元，与期货市场预期基本一致。但如果石油供应中断持续时间更长，设施受损更严重，平均油价可能达到每桶115美元（甚至更高），其影响将持续到明年。"}],[{"start":283.23,"text":"由此可以得出什么结论？"}],[{"start":285.71000000000004,"text":"首先，也是最显而易见的，我们相互依存的世界经济很容易受到流氓行为的影响。过去，这些人是萨达姆•侯赛因或弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)。如今，他们是美国总统和以色列总理。这种危险依然存在。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":303.67,"text":"其次，虽然完全避免供应中断的影响是不可能的，但为应对化石燃料供应冲击而“上保险”的必要性不容忽视。加快向可再生能源和核能转型的必要性日益凸显。"}],[{"start":316.95,"text":"第三，令人遗憾的是，美国并不可靠。它发动的贸易战以及对与北约(Nato)盟国关系的质疑，都证明了这一点。作为能源供应国，它也可能不可靠。"}],[{"start":329.56,"text":"第四，这是一次规模巨大的供应中断，势必会对世界上许多最贫困的人口和最脆弱的国家造成沉重打击。石油和化肥价格的上涨就肯定会造成这一结果。这也凸显了继续提供国际援助的道德理由。"}],[{"start":347.01,"text":"第五，各国央行将面临应对由此带来的种种后果的棘手挑战。但他们绝不能让通胀预期失控。"}],[{"start":355.94,"text":"最后，世界经济终将做出调整。但调整的速度和效果取决于封锁能否尽早结束。唯一的好消息是，特朗普和伊朗都有充分的理由结束这场冲突：他们的人民、经济和盟友都需要结束冲突。他们会这么做吗？但愿如此。"}],[{"start":376.1,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1777461782_8799.mp3"}