伊朗战争可能终结AI繁荣

{"text":[[{"start":7.51,"text":"三年多来，人工智能(AI)支撑了全球贸易和投资，并推动从美国到亚洲的股市屡创历史新高。"}],[{"start":15.11,"text":"投资者已承诺向这项技术——有史以来最耗电的发明之一——投入数万亿美元，其假设是能源供应充足，而芯片生产线运转顺畅，可以在到达最终消费者手中之前跨越70多次边境。但伊朗战争正暴露出AI供应链的脆弱性。"}],[{"start":32.92,"text":"首先，置身于全球半导体生产核心的东亚国家正面临严重的能源冲击。"}],[{"start":39.480000000000004,"text":"韩国的三星电子(Samsung Electronics)和SK海力士(SK Hynix)主导着存储芯片制造领域，两家加起来占据80%的高带宽内存(HBM)和近70%的动态随机存取存储(DRAM)芯片市场份额。这些芯片驱动着AI系统和云数据中心，以及智能手机和汽车。台湾的台积电(TSMC)生产90%的先进半导体，以及几乎所有由英伟达(Nvidia)——世界上市值最高的公司——设计的高端AI芯片。"}],[{"start":66.99000000000001,"text":"韩国和台湾的能源依赖化石燃料，而这些燃料几乎全部依赖进口，特别是经霍尔木兹海峡的海运。台湾依赖中东供应三分之一以上的液化天然气(LNG)。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":79.52000000000001,"text":"亚洲芯片产业还依赖中东的化学品。全球约三分之一的氦气供应（用于冷却晶圆的天然气加工副产品）来自卡塔尔。卡塔尔是难以替代的高纯度氦气的主要供应国，韩国和台湾使用的大部分氦气来自这个海湾国家。"}],[{"start":97.68,"text":"全球约一半的海运硫（芯片清洗和蚀刻需要用到这种物质）经由霍尔木兹海峡运输。甚至在战争爆发之前，由于科技和电动汽车行业的高需求，硫市场就已面临供应紧张。"}],[{"start":112.87,"text":"死海还是世界最大的溴来源，这种化学品用于在晶圆上刻蚀图案。韩国所用的溴几乎全部从以色列进口。"}],[{"start":122.45,"text":"其次，伊朗冲突可能改变数据中心的经济可行性。在美国，超大规模数据中心运营商今年计划在AI基础设施上支出6500亿美元，按计划这些设施近75%的电力将来自天然气。但由于欧洲和亚洲的液化天然气供应短缺，美国液化天然气出口商正竞相向那些市场销售产品，以便受益于更高的价格。这将推高美国的能源价格。（电力成本约占数据中心运营成本的一半。）"}],[{"start":154.83,"text":"芯片交付已经因空运和海运运输瓶颈而面临延迟。例如，平时处理全球约30%晶圆运输的国泰航空(Cathay Pacific)货运部门，目前往返其迪拜区域枢纽的运力有限。"}],[{"start":168.65,"text":"最后，随着不确定性持续存在，投资者日益在定价上计入通胀上扬、利率上升和持续更久的供应中断，科技股估值可能承受更大压力。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":179.59,"text":"就目前而言，能源和大宗商品库存将为整条供应链提供缓冲。韩国芯片制造商据报道拥有约六个月的氦气供应。台湾已经争取到的液化天然气供应能够满足5月一半以上的需求（尽管台湾仅保持约11天储备，并依赖恰好及时(JIT)的交付）。"}],[{"start":200.33,"text":"霍尔木兹海峡被关闭越久，其影响将越深。正常情况下，世界五分之一的石油和液化天然气经由这条水道运输。如果冲突持续，随着制造商进行配给和争夺有限的供应，芯片价格将会上涨。最终，生产可能会停滞。在美国，高能源成本将影响现有和未来数据中心的经济可行性。科技公司的估值将会回落，以AI资产为抵押的债务将会面临风险。（甚至在冲突爆发前，投资者就担心公司在AI上支出过多。）"}],[{"start":237.78000000000003,"text":"BCA研究(BCA Research)首席策略师马尔科•帕皮奇(Marko Papic)曾在1月11日的FT Free Lunch简报中表示，美国军事打击伊朗是2026年的一个尾部风险。他现在预测，如果霍尔木兹海峡不能在一个月内恢复通航，芯片生产将受到沉重打击。"}],[{"start":256.12,"text":"“美国不可能在不引发全球经济衰退的情况下，在任何时间框架上替代穿越霍尔木兹海峡的石油和天然气供应。” 他表示，“按照我的估算，美国、以色列和伊朗最迟必须在4月中旬结束敌对行动，开始恢复霍尔木兹海峡的航运，否则世界将目睹新冠疫情爆发后的首次供应链中断。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":278.92,"text":"但即使伊朗冲突明天就结束，AI供应链也需要时间才能恢复。卡塔尔官员表示，上周伊朗对世界最大液化天然气生产设施——拉斯拉凡(Ras Laffan)发动的攻击，需要几年才能修复。由于之前的无人机袭击，该设施已在3月2日停产。"}],[{"start":297.49,"text":"咨询公司Kornbluth Helium的创始人菲尔•科恩布卢特(Phil Kornbluth)表示，卡塔尔的工厂将需要“四到五周”才能恢复天然气和氦气生产。“在此之后，还需要两到三个月才能将氦气供应链恢复到危机前状态。”他补充道。"}],[{"start":313.81,"text":"在海湾地区，伊朗的袭击将降低该地区作为数据中心枢纽的吸引力，而地区各国的主权财富基金可能将计划中的AI投资转向本地安全需要。如果能够生存下来，伊朗政权将知道，一旦与美国或以色列之间的紧张重燃，它随时可以“武器化”海峡，随时可以破坏石油、天然气和芯片生产。"}],[{"start":336.19,"text":"投资者尚未在定价上计入一件事，那就是AI供应链在经历这场战争后毫发无损的可能性极小。"}],[{"start":344.16,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1774230889_8387.mp3"}