{"text":[[{"start":9.74,"text":"英国《金融时报》的一项调查显示，欧洲将2026年经济复苏的希望主要寄托在德国由债务融资的1万亿欧元基建和国防支出计划上面。"}],[{"start":20.380000000000003,"text":"然而，对于柏林方面的财政刺激计划将会带来“欧洲复兴”，还是会在根深蒂固的结构性弱点和地缘政治不确定性的背景下铩羽而归，接受调查的88位经济学家意见不一。"}],[{"start":33.75,"text":"荷兰银行(ABN Amro)宏观研究部主管尼克•寇尼斯(Nick Kounis)表示，鉴于欧洲最大经济体自2022年末以来一直深陷衰退，欧洲人需要重新找到“动物精神”，才能开启一轮由内需驱动的复苏。"}],[{"start":46.96,"text":"英国《金融时报》的调查显示，欧元区经济增速预计将在2026年放缓0.2个百分点，至1.2%，然后在2027年回升至1.4%。这与欧洲央行(ECB)工作人员的最新预测大致相符。"}],[{"start":62.04,"text":"去年对2025年经济增长0.9%的预测被证明过于悲观，因为欧元区经济实际增长了1.4%。英国《金融时报》去年的调查显示，经济学家们担忧欧洲央行降息动作过慢，如今看来这种担忧是多余的。“总体而言，我们对2025年的增长韧性感到惊喜。”瑞典北欧斯安银行(SEB)经济学家皮娅•弗罗姆莱特(Pia Fromlet)表示。"}],[{"start":89.75999999999999,"text":"但TAC Economics首席经济学家莱娅•多法斯(Léa Dauphas)表示，经济学家们不确定“财政刺激能否转化为持久的国内增长势头，而不仅仅是缓冲外部冲击”。道明证券(TD Securities)分析师詹姆斯•罗西特(James Rossiter)预测，地缘政治不确定性与扩张性财政政策之间将发生一场“拉锯战”。"}],[{"start":111.16,"text":"乐观人士预计，明年的财政刺激将进一步增强根本层面的韧性。北欧银行(Nordea)首席策略师扬•冯格里希(Jan von Gerich)跻身于最乐观的受访者之列，他预测2026年经济增长率将达到1.5%，称“私人消费有很大可能带来惊喜”。"}],[{"start":129.10999999999999,"text":"芬兰OP Pohjola银行首席经济学家雷约•海斯卡宁(Reijo Heiskanen)甚至更为乐观，他预测“欧洲北部各经济体将出现复苏”。"}],[{"start":138.79999999999998,"text":"尽管对经济增速的看法存在分歧，但经济学家们的普遍共识是欧洲央行已将通胀压低至可控范围。绝大多数经济学家预计，通胀率将在2027年达到欧洲央行2%的中期目标，而2026年的通胀率将为1.9%，略低于目标。"}],[{"start":158.04999999999998,"text":"四分之三的受访者预计，截至2026年底，欧洲央行将把其关键的存款便利利率维持在2%不变。根据经济学家们的平均预测，到2027年底，利率将上调一次，至2.25%。"}],[{"start":173.32999999999998,"text":"展望未来，百达资产管理(Pictet Asset Management)经济学家萨布丽娜•汉尼切(Sabrina Khanniche)表示，经济增长将“在更大程度上取决于财政执行、信心和结构性改革的进展，而非货币政策”。"}],[{"start":186.08999999999997,"text":"但并非所有人都相信柏林方面能够不负众望。“政府增加支出当然会机械地提升德国的增长率，但关键问题在于它能否转化为更广泛的复苏。”三菱日联银行(MUFG Bank)经济学家亨利•库克(Henry Cook)表示。"}],[{"start":202.76999999999998,"text":"怀疑者警告称，巨额的新增借款最终可能被用于福利和其他经常性支出，而非新的投资项目，而拨给国防的资金对经济增长的影响可能有限。"}],[{"start":213.90999999999997,"text":"“弗里德里希•默茨(Friedrich Merz)的宣布在今年早些时候引发的乐观情绪已在近几个月消退。”Absolute Strategy Research分析师本•布兰查德(Ben Blanchard)表示。"}],[{"start":225.01999999999998,"text":"“任何人如果期待德国经济在2026年大幅反弹，都很可能会失望。”安本(Aberdeen)经济学家菲利克斯•费瑟(Felix Feather)警告称。"}],[{"start":234.76999999999998,"text":"与此同时，美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)对欧洲征收的15%关税以及来自中国竞争对手日益激烈的竞争，正使很大一部分欧洲工业基础受到越来越大的压力，令消费者感到不安，以至于不愿消费。"}],[{"start":null,"text":"
"}],[{"start":249.82999999999998,"text":"汇丰(HSBC)欧元区经济学家法比奥•巴尔博尼(Fabio Balboni)表示，尽管美国的关税“迄今未对欧元区经济增长产生显著的负面影响”，但“我们可能只是看到了冰山一角”。略占多数的受访者认为，关税带来的负面影响一半以上已经显现。"}],[{"start":267.2,"text":"法国资产管理公司凯敏雅克(Carmignac)的经济学家阿波琳•梅努(Apolline Menut)警告称，来自中国出口商的激烈竞争有可能“进一步掏空”欧盟工业。她表示，无论是欧盟作为一个整体还是各成员国政府，在应对日益加剧的“中国冲击”时都在采取“既不到位又姗姗来迟”的做法。"}],[{"start":287,"text":"一些经济学家所称的美国股市“AI泡沫”破裂也可能拖累欧洲经济增长。“美国科技股估值大幅回调仍然是最大的全球风险。”安联环球投资(Allianz Global Investors)首席经济学家克里斯蒂安•舒尔茨(Christian Schulz)警告称。"}],[{"start":303.18,"text":"美国股市和美元大幅下跌所引发的冲击波也将“传遍欧洲”，潜在推高政府和企业的借款成本。"}],[{"start":310.82,"text":"“某种金融危机蔓延至美国经济乃至其他国家金融部门和经济的风险相当高，而且还在上升。”曾担任经合组织(OECD)首席经济学家、如今是咨询公司独立经济(Independent Economics)合伙人的约翰•卢埃林(John Llewellyn)表示。"}],[{"start":326.76,"text":"但一些经济学家描绘了更为乐观的前景，包括乌克兰战争结束——或者至少是达成某种持久停火。荷兰银行投资解决方案(ABN Amro Investment Solutions)首席投资官克里斯托夫•布歇(Christophe Boucher)认为，如果有一份“可信且不让乌克兰太吃亏”的和平协议，就能“显著降低地缘政治不确定性，提振信心”。"}],[{"start":347.95,"text":"在这种场景中，能源价格可能会下降，而投资和出口有望上升。瑞银(UBS)经济学家莱因哈德•克鲁斯(Reinhard Cluse)表示，结合政府支出计划带来的财政刺激和家庭高储蓄率的潜在逆转，这甚至可能引发一轮“良性循环”和“欧洲复兴”。"}],[{"start":366.51,"text":"亚历山大•弗拉德科夫(Alexander Vladkov)法兰克福补充报道"}],[{"start":370.71999999999997,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1766974728_2429.mp3"}