{"text":[[{"start":8.73,"text":"本文作者是Energy Aspects联合创始人兼市场情报总监。"}],[{"start":13.83,"text":"如果唐纳德•特朗普(Donald Trump)真的想把印度从俄罗斯的石油进口量降至零，其后果可能并非美国总统所愿。特朗普威胁将从周三起，因印度购买俄罗斯石油而对印度商品加征25%的关税。这将使总关税达到50%。"}],[{"start":32.1,"text":"根据OilX的数据，印度平均每天从俄罗斯进口150万至200万桶原油。如果这些进口在一夜之间停止，印度不得不从其他地方购买，油价将大幅上涨，美国和其他地区的通胀将被推高。对于石油市场来说，问题在于：特朗普是否有胆量提高美国消费者承受的价格？"}],[{"start":54.33,"text":"如果其中一部分石油转而流向中国，中国就会减少在其他地方的购买量，那么这种压力或许会得到一定程度的缓解。然而，中国对俄罗斯石油的进口量已经接近其最大吸收量，最近的经历也表明了其中的风险。"}],[{"start":70.41,"text":"2022年2月俄罗斯入侵乌克兰后，欧盟和美国威胁实施有史以来最大规模的制裁。制裁措施开始减弱之前，油价一度飙升至100美元以上。美国政府甚至被迫从2022年5月起，预先释放了创纪录的1.8亿桶美国战略石油储备。"}],[{"start":89.50999999999999,"text":"以美国为首的七国集团(G7)同意修改其制裁政策，在2022年9月引入价格上限。这意味着只要油价低于每桶60美元，各国仍可购买俄罗斯石油。其逻辑何在？这将损害俄罗斯的石油收入，但会保持俄罗斯石油流向全球，以防止油价飙升。"}],[{"start":109.42999999999999,"text":"欧盟也于2022年底禁止进口俄罗斯石油，并于2023年初禁止进口石油产品（除少数例外），但与此同时，美国却鼓励俄罗斯石油流向其他地区。"}],[{"start":121.25999999999999,"text":"2022年11月，时任美国财政部长的珍妮特•耶伦(Janet Yellen)曾对路透社(Reuters)表示，美国乐见印度继续想买多少俄罗斯石油就买多少。但前提是印度不能使用受价格上限约束的西方保险、金融和海事服务，这些服务让各国在与莫斯科方面的价格谈判中握有筹码。她表示，俄罗斯“石油将以低价出售，我们很高兴印度、非洲或中国能买到便宜石油。这很好。”"}],[{"start":149.07,"text":"Energy Aspects对中国数据的分析估计，中国通过各种方式购买的俄罗斯石油从战前的每日150万桶增加到超过每日200万桶，其中有几个品级的石油的购买价格高于价格上限。中国的炼油能力不足以吸收比过去多得多的俄罗斯石油。因此，从地理上讲，印度成为俄罗斯原油的合理出清国。"}],[{"start":172.64,"text":"现在，美国指责印度从俄罗斯石油中牟取暴利。目前尚不清楚美国可能希望新德里方面在数量或时机方面做出何种让步，如果印度希望避免额外关税，就有责任采取行动。与中国不同，印度没有用来避免制裁的影子银行网络，而且往往在全球政策框架内运作。这方面的先例很明显，因为特朗普在第一个任期内宣布二级制裁时，印度就停止了所有从伊朗的进口。"}],[{"start":202.6,"text":"达成解决方案的一个途径可能是印度对美国农产品关税做出让步，同时承诺部分减少从俄罗斯购买石油（这种再平衡似乎已经在发生），且/或增加从美国购买能源的承诺。然而，这需要明确而正式地加以说明。"}],[{"start":218.94,"text":"印度炼油商是否从打折的俄罗斯石油中有所获利？是的，确实如此，其最初的折扣幅度膨胀至低于迪拜基准价格逾20美元，尽管制裁导致的运输成本上升减少了印度所得的折扣。然而，中国、土耳其和巴西（巴西购买了俄罗斯柴油）同样享有这些折扣。自2022年以来，印度的平均炼油产量几乎没有增长，产品出口相当稳定，因为国内需求一直在上升，吸收了增长。"}],[{"start":249.6,"text":"挑战在于，如果西方认真对待对俄罗斯或/和伊朗的制裁，印度将不得不面对超过每日600万桶的原油缺失，这一数字远高于欧佩克+(OPEC+)的闲置产能。这将导致油价飙升，可能升至远高于100美元——这一水平可能会让特朗普和欧洲退缩。西方领导人持续把能源作为外交政策工具——但还没有准备好面对制裁收紧的真正后果。"}],[{"start":275.46999999999997,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftmailbox.cn/album/a_1756206336_2514.mp3"}