{"text":[[{"start":10.52,"text":"日本利率或许仍处于全球最低水平之列，但经济学家预计利率将迅速上升，这将产生深远影响。日本民众仍在适应通缩时代的结束。"}],[{"start":22.61,"text":"日本央行的主要政策利率目前为1.25%，已升至30年来最高水平。尽管这一利率仍远低于年通胀率，但大幅加息可能终结银行存款贬值的局面（这些存款大多由日本老年人持有）；与此同时，加息也会让年轻人更难买房和购买消费品。"}],[{"start":42.33,"text":"牛津经济研究院(Oxford Economics)首席日本经济学家长井滋人(Shigeto Nagai)表示，利率迅速上升的局面正逐渐演变成“代际之战”，其程度不亚于贫富之战。"}],[{"start":52.68,"text":"“总体而言，加息对家庭是有利的，因为家庭持有大量存款。”伊藤忠综合研究所(Itochu Research Institute)高级经济学家高野宗太(Sota Takano)表示，“但如果你年龄在30至40岁之间，想申请房贷，却没有积累起老年人那样的资产，那么你受到的冲击将最大。”"}],[{"start":69.74,"text":"46岁的法律从业者Goki Masui显然觉得自己是赢家。他在东京大都市圈买了房。该地区房价涨幅远超日本许多地方，而借贷成本可能上升也没有让他感到担忧。"}],[{"start":85.08,"text":"“我有一套房子，自2011年以来房价大幅上涨。看看自己的资产负债表，我觉得完全没有问题。”Goki Masui说，“但对年轻人来说，利率在上升，借钱不容易，房价本身也很高，所以他们买不起房。”"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":101.99,"text":"对30岁的Yuto Horiguchi来说，贷款买房这种想法简直可笑。他说：“我可没有那种闲钱。我需要涨工资。”"}],[{"start":111.42999999999999,"text":"

抵押贷款成本升高

"}],[{"start":113.77,"text":"尽管日本工资终于开始以快于通胀的速度上涨，但在东京，Horiguchi与其许多同龄人一样，收入仍未跟上房价涨幅。"}],[{"start":123.22,"text":"伊藤忠综合研究所的高野宗太表示，2025年日本住宅房价整体上涨4.4%，大致与年轻劳动者的工资涨幅相当。但东京市中心的房价则大涨8.3%。"}],[{"start":138.07,"text":"“到目前为止，年轻购房者面临的主要挑战是房价大幅上涨。”高野宗太表示，“接下来，抵押贷款利率上升也可能让他们越来越难以拥有自己的住房。”"}],[{"start":150.48,"text":"由于近期利率长期处于极低水平，绝大多数日本人选择办理浮动利率住房贷款。日本新发放的住房贷款中，约75%为浮动利率，远高于欧元区、美国和英国。"}],[{"start":164.67999999999998,"text":"尽管利率看来即将上升，许多借款人仍不愿放弃浮动利率抵押贷款。东京的抵押贷款经纪商Mogecheck称，目前此类贷款的平均利率约为1.3%至1.6%，而35年期固定利率贷款的利率为3.8%。日本9月总体消费者价格年通胀率为2.1%。"}],[{"start":188.33999999999997,"text":"一名不愿透露姓名的28岁金融业从业者表示，他于9月申请了一笔期限为35年、金额为4700万日元的住房贷款，利率为1%，并可浮动调整。若选择固定利率抵押贷款，按3%的利率计算，他每月11万日元的还款额将大幅增加。"}],[{"start":208.03999999999996,"text":"他说：“我想趁借贷成本较低时抓住机会，增加自己的资产。近期股价一直在上涨，所以我希望自己投入股市的资产能够增值。”"}],[{"start":218.52999999999997,"text":"一些借款人还在延长抵押贷款期限，甚至申请50年期贷款。"}],[{"start":224.26999999999998,"text":"内阁办公室的一项模拟显示，按揭利率上升1个百分点，将使30多岁的按揭持有人每年平均多承担约24万日元利息，相当于其可支配收入的约4%。"}],[{"start":236.54,"text":"许多贷款机构提供的还款方案规定，即使利率上升，月供在五年内也保持不变。但由于借款人每月偿还的本金减少，这只会把问题推迟到以后。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":248.72,"text":"Mogecheck高管Takashi Shiozawa表示，尽管经通胀调整后的抵押贷款利率仍为负值，但日本央行正逐步缩小这一差距。他警告称，近几个月来，银行已开始收紧50年期抵押贷款的放贷标准。"}],[{"start":264.46,"text":"Takashi Shiozawa表示：“随着抵押贷款利率上升，房价可能下跌，人们因此越来越担心，也越来越犹豫是否该现在买房。”"}],[{"start":273.56,"text":"

消费金融吸引力下降

"}],[{"start":276.32,"text":"日本仍是低杠杆经济体，但利率上升仍会影响消费者借贷，从购车到购买奢侈品皆是如此。"}],[{"start":284.21999999999997,"text":"据日本汽车工业协会(Japan Automobile Manufacturers Association)称，现金仍是购车最常见的支付方式，约15%的买家分别选择传统贷款和汽车制造商提供的融资。"}],[{"start":294.44,"text":"日产(Nissan)表示，融资成本上升迫使贷款机构在多年维持利率不变后上调利率。日产还称，随着汽车价格越来越高，经销商发现融资谈判愈发困难。"}],[{"start":306.85,"text":"消费者支出的其他领域也开始感受到压力。二手奢侈品零售商Allu今年8月表示，由于利率上升，将部分购物贷款可选择的免息分期次数从60期削减至24期，缩短了顾客分摊购物成本的期限。"}],[{"start":323.02000000000004,"text":"

廉价信贷缩水，小企业面临威胁

"}],[{"start":326.77000000000004,"text":"Takahiro Yamaguchi希望将自己位于东京东北部茨城县的水稻农场扩大50%。日本劳动力规模不断萎缩，转向这种更大规模的农业经营有助于解决粮食自给率低的问题。"}],[{"start":341.54,"text":"但大米价格下跌，加上购买自动驾驶拖拉机等机械设备的贷款利率上升，让Takahiro Yamaguchi变得谨慎起来。仓库贷款已经开始成为负担。"}],[{"start":353.36,"text":"“我们希望尽可能加快推进，但也有可能会被迫停下脚步。”他说，“考虑到目前的利率，我们最终可能会推迟一年。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":362.67,"text":"随着利率上升，日本小企业成为较为脆弱的企业群体之一。牛津经济研究院估计，借贷利率上升1个百分点，亏损小企业的比例可能从27%升至31%。"}],[{"start":376.90000000000003,"text":"经济学家表示，利润下降可能进一步抑制资本支出，进而削弱小企业的竞争力，并降低它们为所雇占日本劳动力70%的员工加薪的能力。"}],[{"start":387.66,"text":"日本政策金融公库综合研究所(Research Institute of Japan Finance Corporation)的Masaki Nakano表示，目前半导体和AI需求强劲，其提振作用超过了利率上升带来的紧缩效应。但他表示，利率若进一步上升，实力较强和较弱的企业之间的差距可能“扩大”。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":404.58000000000004,"text":"在东京经营精密制造企业不二精机(Fuji Seiki)的Masayuki Fujino表示，加息“就像拳击中连续挨刺拳造成的伤害，影响会逐渐加重”。"}],[{"start":414.22,"text":"

为老年储户带来更高回报

"}],[{"start":417.28000000000003,"text":"对于已经增加储蓄和投资的日本年轻人来说，摆脱通缩、活力更强的经济，最终带来的好处可能超过利率上升造成的短期阵痛。政府数据显示，户主年龄在30岁以下的家庭，金融资产增速在各年龄段中最快：2019年至2024年间增长62%，平均达到320万日元。"}],[{"start":439.65000000000003,"text":"但他们的财富仍远不及户主年龄在60岁以上的家庭，这类家庭平均持有2340万日元金融资产。"}],[{"start":448.05,"text":"77岁的招牌制作企业老板Takeo Kondo，是众多有望从储蓄收益改善中受益的日本老年人之一。"}],[{"start":456.44,"text":"他说：“对我来说，确实没有什么不利之处。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":460.02,"text":"日本财务省表示，由于五年期银行存款的收益率仍远低于通胀水平，一些年长的个人投资者正将资金转投收益率更高的政府债券和不断上涨的股市。"}],[{"start":471.71,"text":"日本综合研究所(Japan Research Institute)的数据显示，截至2026年6月的一年里，日本家庭金融资产中以现金和存款形式持有的比例下降5个百分点，而以证券持有的比例上升6个百分点。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1793689973_9523.mp3"}