对于从酒店到高端金融业的香港企业而言，中国内地既带来机遇，也带来威胁。保险公司保诚(Prudential)和友邦保险(AIA)最近就吃了苦头。
毕竟，中国内地是重要的资金和费用来源。因此，本月早些时候的报道——北京方面已开始对内地居民持有的境外类储蓄保险产品的回报征收所得税——令投资者感到不安。今年5月，使得内地客户更难开设境外账户的新规，导致银行和保险公司的股价下跌多达15%。
银行股很快回弹，但保险股却未能回弹：它们的市净率接近两倍，大致与安达(Chubb)和安联(Allianz)等其他地区的同行持平。疫情前的这个数字接近三倍，当时投资者仍热衷于押注这个行业，因为亚洲的中产阶级在不断壮大，变得越来越富有、越来越老，而保险保障仍然不足。
如果中国切断内地居民在香港保险公司投保的渠道，造成的损失确实将是巨大的。友邦保险五分之一的业务在内地产生，而在香港产生的40%业务中，内地客户也占到了大约一半。保诚在内地的业务规模较小，但更严重地依赖香港市场。
问题在于，考虑到中国内地居民在香港存放的财富规模，北京方面会不会、或者能不能真正执行如此严厉的措施。任何这类限制措施也将危及香港作为中国对外门户的地位。
事实上，中国内地官员坚称，对香港储蓄类产品产生的回报征税并不是新的政策，而是将现有政策适用到全球。5月份涉及对资金来源进行更严格审查的整顿行动，确实是针对香港金融业。然而，减少法律灰色地带，反倒可能会鼓励合法资金流向知名老牌机构。
亚洲中产阶级在不断壮大和老龄化的基本投资逻辑也依然成立。根据麦肯锡(McKinsey)的预测，到2033年，中国65岁及以上年龄的人口将占到至少20%，比2023年大幅上升6个百分点。西方国家面临的转变则要平缓得多：到2033年，英国的退休人员占比将达22%，仅上升3个百分点。保险公司安联预计，到2036年，亚洲地区也将贡献全球保费增长的一半以上。只要该地区的财富积累速度继续快于大多数发达经济体，其最老牌的保险公司应该也会变得越来越富有。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/何黎