新兴市场掀起外币借债潮

{"text":[[{"start":7.78,"text":"尽管全球利率持续攀升且美元重新走强，但新兴市场政府今年正以创纪录的速度发售外币债券；面对伊朗战争的爆发，这些主权国家要么对其影响不屑一顾，要么正大举借债以筹集资金来应对战争造成的冲击。"}],[{"start":24.73,"text":"本月新兴市场借款规模掀起一波100亿美元的发行潮，沙特阿拉伯和卡塔尔自战争爆发以来首次重返公开美元债券市场，并推动2026年以来新兴市场主权债务销售总额升至约2000亿美元。土耳其、哈萨克斯坦和多米尼加共和国计划于本周发行美元和欧元债券。"}],[{"start":45.97,"text":"国际金融协会(Institute of International Finance)称，各国政府在截至8月的八个月内发行了创纪录的1900亿美元债券，超过去年同期发行的1600亿美元。"}],[{"start":56.19,"text":"IIF高级经济学家乔纳森•福尔顿(Jonathan Fortun)表示：“在投资者眼中，新兴市场不断改善的过程已经持续了一段时间，并不是2025年的短暂现象。新兴市场这一资产类别开始被视为比过去安全得多。”"}],[{"start":72.03999999999999,"text":"10年期美国国债(Treasuries)收益率是全球美元借贷利率的基准，今年以来已大幅升至约5%，可能导致资金从风险更高的债务市场流出。衍生品市场显示，投资者预计美联储将在明年年中前再加息三次；美联储本月已加息25个基点，这是自2023年以来的首次加息。"}],[{"start":93.35,"text":"不过，新兴市场外币债券相对于美国国债提供的收益率溢价一直处于较低水平。摩根大通(JPMorgan)一项基准指数的利差约为2.2个百分点，低于一年前约2.6个百分点。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":107.05,"text":"投资者表示，尽管伊朗战争导致油价高企，全球经济增长依然强劲，从而提振了对发展中国家债券的需求；这些国家最依赖全球贸易。"}],[{"start":118.62,"text":"威廉博莱投资管理公司(William Blair Investment Management)的投资组合经理伊薇特•巴布(Yvette Babb)表示：“即便是埃及等深度卷入其中的国家，全球宏观形势也极具韧性。资产所有者增加了对新兴市场的配置，新兴市场债券管理人甚至到上周仍持续看到资金流入。”"}],[{"start":136.83,"text":"福尔顿表示，今年的发行总额中，只有720亿美元属于“新增”资金——也就是各国从债券持有人处筹集更多资金，而不是为到期债券再融资——这反映出随着债务规模扩大，利息成本正在上升。预计约三分之一的发行将以欧元计价，高于2024年的四分之一，因为各国已转向美元以外的货币，以寻求更低的利率。各国还在更广泛地寻求分散货币敞口，例如今年以人民币发行的债券创下纪录。"}],[{"start":167.63000000000002,"text":"卡塔尔本周发行了30亿美元的五年期和十年期债券，收益率为5.3%至5.5%。这是该国自4月通过私募方式发行战时债券以来首次进行债券发行。此次发行紧随该酋长国财政赤字大幅增加之后——咨询机构牛津经济研究院预计，卡塔尔今年财政赤字将达到国内生产总值(GDP)的28%——此前，伊朗战争导致其经由霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)这一关键出口通道几近关闭，液化天然气(LNG)收入随之大幅减少。"}],[{"start":200.31000000000003,"text":"德意志银行(Deutsche Bank)中东欧、中东和非洲资本市场主管阿卜杜勒萨拉姆•阿拉维(Abdeslam Alaoui)表示，卡塔尔此次债券发行“既展示了知名发行人可获得的流动性深度，也表明尽管地缘政治形势复杂，投资者仍愿意支持该地区的新债券供应”。"}],[{"start":217.49000000000004,"text":"本月早些时候，沙特阿拉伯发行了略高于30亿美元的美元计价伊斯兰债券(sukuk)。"}],[{"start":223.79000000000005,"text":"一些国家还举借外债，以重建外汇缓冲。由于今年能源进口账单激增，这些缓冲已被消耗，尤其是在亚洲——该地区最依赖经由霍尔木兹海峡的航运。"}],[{"start":236.20000000000005,"text":"本月，巴基斯坦以7%至8%的收益率发行了30亿美元的5年期和10年期债券，这是该国规模最大的美元债务交易，此前该国于4月进行了一次私募发行。此次发债筹集的美元资金将该国国际储备推高至逾200亿美元，增强了其支付能源进口费用以及维持近期上调的信用评级的能力。"}],[{"start":259.12000000000006,"text":"投资者表示，尽管发达国家债券市场担心超大规模云厂商日益争夺资本，但新兴市场主权债券发行几乎没有受到今年人工智能相关借款激增的挤出影响。"}],[{"start":272.18000000000006,"text":"美国银行(Bank of America)分析师本月表示：“尽管计划中的（超大规模云厂商）借款规模前所未有……但迄今的市场证据表明，新兴市场面临的风险仍然有限。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1790237381_5748.mp3"}