OpenAI上市推迟，令软银数据中心IPO的风险增高

{"text":[[{"start":11.32,"text":"关于OpenAI何时上市的不确定性日益升高，给软银(SoftBank)即将推动旗下美国数据中心开发商（至今仍未启用任何一座设施）上市的计划增添了压力。"}],[{"start":22.41,"text":"上述开发商名为SB Energy，是这家日本投资集团对AI需求激增将推动数据中心持续繁荣的押注，也是软银创始人孙正义(Masayoshi Son)对于AI技术未来的宏大愿景的一部分。"}],[{"start":35.45,"text":"这项上市计划可能在未来几周内推进，目标估值约为500亿美元。这将检验投资者是否愿意继续支持孙正义的押注。他正进一步加深自己与两家处于AI领域核心地位的公司的捆绑关系，OpenAI和芯片制造商英伟达(Nvidia)将持有上市后的SB Energy的大量股份。"}],[{"start":57.050000000000004,"text":"知情人士称，OpenAI推迟了自己的首次公开募股(IPO)，目前正就一轮私人融资进行初步磋商，可能获得1.2万亿美元的估值。这些动向增添了软银的不确定性。软银已承诺向这家ChatGPT开发商投入逾600亿美元，同时寻求为孙正义明年大举投资新AI项目的计划提供资金。"}],[{"start":80.58000000000001,"text":"OpenAI的估值对软银自身的价值和资产负债表有着重大影响。尽管规模小得多，但SB Energy成功上市也将提升软银的净资产价值，从而增强孙正义从银行和金融市场筹集资金的能力。"}],[{"start":96.77000000000001,"text":"MST Financial分析师戴维•吉布森(David Gibson)表示：“这非常符合软银的‘生命周期’。”他补充说，这将使软银对OpenAI有更大的金融敞口，并帮助孙正义“为更多债务和投资进行融资”。"}],[{"start":111.93,"text":"SB Energy的目标是建设数据中心、将其接入电网，并在某些情况下提供电力。不过，这家可再生能源集团自2019年成立以来的发展历程颇为复杂。"}],[{"start":125.53,"text":"该公司拥有价值4390亿美元未来收入的合同积压，其中绝大多数与总容量8.8吉瓦的数据中心有关，平均租期超过19年。在为第三方客户开发算力的企业中，只有从加密货币矿商转型而来的云计算服务商CoreWeave与之勉强接近，合同总额超过1000亿美元。"}],[{"start":147.06,"text":"不过，SB Energy目前没有任何正在运营的数据中心，这有助于解释为何其未来合同收入中有3570亿美元要到2034年及以后才“预计确认”。"}],[{"start":159.04,"text":"该集团的主要开发项目将是位于俄亥俄州的一座园区，预计到2032年新增容量将达到8吉瓦。相比之下，Meta位于路易斯安那州的数据中心正在扩建，容量将达到5吉瓦。"}],[{"start":173.84,"text":"英伟达已同意为俄亥俄州项目的第一阶段提供1050亿美元的担保。OpenAI将成为该园区以及得克萨斯州一处SB Energy项目的租户。软银本身则是得克萨斯州另一处拟建项目的客户。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":190.95,"text":"SB Energy已承认，依赖彼此关联的主要支持者可能带来风险，尤其是容易受到OpenAI战略调整的影响。"}],[{"start":199.73999999999998,"text":"该公司在IPO招股说明书中表示：“我们近期的收入、项目层面的融资安排及开发计划，很大程度上取决于OpenAI能否继续履行租赁协议及相关协议。”"}],[{"start":212.45,"text":"近期对AI威胁的担忧，再次引发了要求放缓或暂停AI开发的呼声。OpenAI高层人士表示，即使放缓AI开发，也将继续在芯片和基础设施上投入，但任何放缓都将对这家数据中心公司产生格外巨大的影响。"}],[{"start":230.60999999999999,"text":"与雄心勃勃的目标相比，SB Energy今年上半年的营收仅为1.387亿美元，主要来自现有的太阳能业务；公司同期录得5.516亿美元的经营亏损。"}],[{"start":242.6,"text":"外界还对SB Energy在IPO之外还需要筹集多少现金存在重大疑问。据报道，此次IPO的目标募资额为50亿美元至70亿美元，而软银将继续持有多数股权。"}],[{"start":258,"text":"SB Energy表示，如果要真正建成已签约的数据中心并开始收取租金，就需要为超过1700亿美元的资本支出提供资金。"}],[{"start":268.06,"text":"知悉SB Energy战略的人士表示，该公司拟将其在这些项目中的股权比例维持在约10%，处于软银通常用于项目融资的比例区间内。"}],[{"start":279.25,"text":"据吉布森估算，这意味着除IPO融资和其他现有出资外，该公司还需要筹集约70亿美元，以支付资本支出。"}],[{"start":288.23,"text":"不过，熟悉SB Energy的人士表示，项目投入运营后产生的现金将能够抵消其中大部分资金需求。上述人士补充说，软银和SB Energy相信，未来能够找到有意愿的投资者，为所需股权以及项目融资所需的债务提供资金。"}],[{"start":306.99,"text":"项目融资的不确定性是投资者很难评估该公司价值的主要原因之一。一些投资者表示，要达到500亿美元的估值可能颇为困难；吉布森补充说，鉴于SB Energy客户群的集中度，这一估值“看起来偏高”。"}],[{"start":323.61,"text":"一名软银投资者说：“现有信息不足以印证这些数字。”"}],[{"start":328.42,"text":"不过，软银对实现这一目标越来越有信心。知情人士称，银行家们普遍认为500亿美元是一个合理的估值。"}],[{"start":338.53000000000003,"text":"软银和SB Energy拒绝置评。"}],[{"start":342.17,"text":"CoreWeave为抓住人工智能热潮而启动转型，在去年3月IPO前同样受到外界对其经验不足、客户集中度过高的质疑。此后，在对算力持续旺盛的需求推动下，该公司的市值已翻了一倍多，接近500亿美元。"}],[{"start":359.18,"text":"更为乐观的投资者也相信孙正义有能力打破悲观预测。他们曾见证孙正义推动安谋(Arm)等公司上市，并相信他能够从软银正在构建的生态系统中挖掘更多价值。"}],[{"start":373.17,"text":"一位长期投资软银的投资者在提到孙正义时说，这次IPO是“又一次在孙正义身上下赌注”。“你必须记住，面对质疑，他一直都能取得成功。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1789719896_5349.mp3"}