斯科特•贝森特是否在金融市场上赢错了战役？

{"text":[[{"start":9.19,"text":"对脾气不太好相处的美国财政部长斯科特•贝森特(Scott Bessent)而言，好消息是，他已经掌控了全球最具挑战性的金融市场之一。看起来，他在胜算不大的情况下仍强行贯彻了自己的意志——此前许多试图做到这一点的人都失败了。坏消息则是，这个市场不在美国，而在日本。"}],[{"start":30.65,"text":"货币市场专家仍在消化7月底最后时刻传出的消息：美国在贝森特的指示下，介入了日本为应对令人担忧的日元疲软而进行的这场长期斗争。双边货币市场干预极为罕见，尤其是针对日元这种规模庞大的货币——它是全球交易最活跃的货币，排名第三。"}],[{"start":50.519999999999996,"text":"但贝森特支持日本当局买入日元、试图提振日元汇率的做法；与此同时，美国财政部颇为反常地卖出欧元，买入了一些日元。涉及金额相当小，大约为5亿美元——这在现实生活中是一大笔钱，但在庞大的全球货币金融市场中不过是零花钱。不过，这次干预虽然规模不大，却带来了巨大的震动效应。"}],[{"start":75.3,"text":"贝森特因这一极不寻常的举动受到了一些批评，其中或许并不出人意料的是，来自美国参议员伊莉萨白•沃伦(Elizabeth Warren)的批评。美国财政部长对她那封“浅薄”的信不屑一顾。（我也得查一下这个词。它的意思是肤浅或业余。）他表示可以给她上一堂“外汇入门”课。但即便是那些对市场内部运作了如指掌的分析师，也质疑如果日本利率不大幅上调，这项共同支持日元的努力将如何奏效。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":106.65,"text":"不过，如果仅从美国干预本身的目标来看，这次行动已经奏效。如今日元汇率较7月底高出约6%。每当日元进一步走强，市场都会兴奋猜测财政部是否会再次出手，而不论日本当局是否会参与其中。"}],[{"start":124.72,"text":"这里还有其他因素在起作用——日本利率预期大幅上升，国内购买本国政府债券的步伐可能也有所加快。不过，贝森特也可以说对扭转日元走势发挥了作用。"}],[{"start":138.03,"text":"事实上，他本周确实这么做了。他在一次活动上重申，自己掌握着比金融市场上广大参与者更多的信息，知道日本央行下一步将采取什么行动——这是一种不同寻常的前瞻性指引。他说：“我现在就是庄家。你们想做空我，尽管下注。”我敢打赌，这句话会伴随他余生，正如马里奥•德拉吉(Mario Draghi)的“无论付出什么代价”一样，只不过还增添了美国式圆滑自负的光彩。"}],[{"start":167.6,"text":"不过，问题在于，正如这位财政部长本人所说，他正在两条战线上作战。正如他向沃伦解释的那样，推动他干预日元的一个因素，是担心日本可能被迫抛售所持美国政府债券以支撑日元，“这可能令全球金融市场动荡，并最终推高美国消费者和企业的借贷成本”。"}],[{"start":187.66,"text":"如果这里的目标是控制普通美国人的借贷成本，那么表现就不那么理想了，尤其是作为基准的美国10年期国债。该债券本周价格大幅下跌，推动其收益率上升近0.2个百分点，使这一基准借贷成本三年来首次升破4.95%。如果收益率明显突破5%（目前仍只是“如果”），那将是自2007年金融危机之前以来的首次。30年期国债收益率也处于5.3%以上的高位，同样创下金融危机前以来的最高水平。"}],[{"start":223.01999999999998,"text":"一如往常，导致借贷成本这轮痛苦上升的因素有很多，其中一些并非财政部长所能控制。这些因素包括油价新一轮飙升，原因是美国与伊朗之间的战事进一步升级。美国油价重返每桶100美元上方，加油站柴油价格约为每加仑6美元，进一步加剧了本已持续的通胀，可能迫使利率升得更高。"}],[{"start":247.02999999999997,"text":"要真正解决美国与高收益率的斗争，需要大幅削减政府支出、提高税收，或两者并行。但话说回来，政府似乎并无立即实施紧缩政策的打算——美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)本周承诺，如果共和党(Republicans)在11月的中期选举中获胜，将向每位美国人发放5000美元的“红利”。负责任联邦预算委员会(Committee for a Responsible Federal Budget)表示，这一举措将耗资1.2万亿美元，相当于国内生产总值的3.5%以上。即使这项提议最终不了了之，也很难说这是政府致力于维护财政纪律的信号。"}],[{"start":282.90999999999997,"text":"不过，另一个推动因素来自财政部上月宣布扩大债券回购规模后，实际规模却低于预期。回购金额为60亿美元，低于预期的100亿美元。"}],[{"start":295.73999999999995,"text":"正如贝森特所说，这是他的本意，对日元的干预帮助了一名陷入困境的盟友。但特朗普的内外政策正对美国债券构成反向影响。贝森特邀请对手向他发起挑战，并宣称自己就是“庄家”，或许应该想想特朗普旗下那些最终破产的赌场。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1789171311_4367.mp3"}