{"text":[[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":8.45,"text":"向所有《免费午餐》的读者问好——希望北半球的这个夏天给你带来了收获。你的假期或许比你意识到的更为意义深远：我在8月的一篇专栏文章中写道，追求新奇与探索，从根本上说是一种人文主义行为。"}],[{"start":24.74,"text":"非常感谢我所有出色的同事。在整个8月，他们挺身而出，代替特杰(Tej)和我，确保大家喜爱的《免费午餐》这份全球经济通讯得以持续出版。"}],[{"start":36.57,"text":"各国央行行长已结束休假。过去一周，年度杰克逊霍尔(Jackson Hole)研讨会以及由美国主办、各国财长参加的G20会议相继举行。除了美国货币政策究竟将走向何方这一眼前问题外，政策制定者也被敦促关注AI给我们的经济带来的深刻变化。这一切发生在一段气候事件异常频发的时期末尾。今天的主文讨论前者，随后则推荐一些读物，帮助读者理解后者。"}],[{"start":67.22,"text":"安德鲁•贝利(Andrew Bailey)不仅执掌英格兰央行，还担任全球顶尖金融政策制定者组成的国际金融稳定委员会(Financial Stability Board)主席。他在本周的G20会议上警告与会的各国财长和央行行长，称人工智能对金融体系构成重大风险。请注意这里用的是复数——贝利在信中提到的并非一种，而是两种危险。这就好比说，如果人工智能没能以一种方式置你于死地，它还会回来换一种方式置你于死地。"}],[{"start":98.05,"text":"第一个、也是更容易被人认识到的风险，是资产价值下跌。贝利没有使用“泡沫”这个词，但这实际上是AI成为最新一轮金融泡沫的风险。他警告不要让杠杆率上升——即用少量股本支撑高额估值。历史经验表明，形势好时，这会进一步吹大泡沫；随后则会加剧崩盘。"}],[{"start":121.56,"text":"……杠杆正与高估值和市场集中度相互作用，尤其是人工智能(AI)企业与超大规模云服务商之间不断增加的交叉投资，这种互动可能放大未来的市场调整……"}],[{"start":133.18,"text":"第二种风险表面上同样似曾相识：贝利警告称，人工智能可能加剧网络风险，威胁扰乱各类机构和市场。这给金融市场带来了人们已知、却难以管理的挑战。但在表面之下，还潜藏着更深层的危险。请听贝利怎么说："}],[{"start":151.96,"text":"前沿人工智能(Frontier AI)可能有能力从根本上改变网络风险的速度、规模和经济属性，从而削弱整个市场体系的信心；尤其是由于第三方服务提供商高度集中，这种风险可能进一步加剧。"}],[{"start":165.36,"text":"我认为，这里的最大问题并不只是某些运作可能受到干扰，而是当我们无法再相信那些已经习惯依赖的服务会始终可用时，即使在任何中断发生之前，整个系统的运行效率也会下降。传统金融领域的情况是，大萧条给我们的教训是：如果人们有理由担心银行柜台不会营业，就会赶紧把钱取出来。对于新兴的数字金融而言，类似的安全保障缺失意味着交易无法达成、服务无人使用，以及新产品和新方法无法得到采用。因此，结果不只是波动性加剧，还可能是金融市场的消失（或根本无法形成）。"}],[{"start":204.13000000000002,"text":"风险还远不止于此。普林斯顿大学(Princeton)经济学家马库斯•布伦纳迈尔(Markus Brunnermeier)上周在杰克逊霍尔表示，AI智能体给经济运行方式带来了全新的挑战。经济分析需要引入新的概念，这些概念可能会推翻传统理论长期以来形成的结论。布伦纳迈尔提出的概念创新是“理解不对称”，它深化了传统信息经济学中的“不对称信息”概念。"}],[{"start":231.10000000000002,"text":"信息不对称是指，一方比另一方更了解对方（或双方都相关的事项）。但这种不完整的知识仍建立在对世界运行方式的正确理解之上（因此，如果你掌握完整信息，就能作出正确预测）。布伦纳迈尔讨论的是这样一些情形：不仅信息不完整，理解本身也不完整，而且双方的理解程度还存在不对称。他认为，在AI智能体构成的世界里，这种不对称对人类不利：我们无法理解AI智能体的思考方式，而AI智能体却能够理解我们的思考方式——至少能达到这样的程度：它们预测人类行为的能力，超过人类预测其行为的能力。"}],[{"start":271.6,"text":"鉴于近期发生的事件，我认为这种情况似乎很有可能发生，比如OpenAI与Hugging Face之间的事件，或者AI智能体自行决定给研究机器是否具有意识的学者写逢迎信。正如布伦纳迈尔所指出的，事实在于，我们无法相信AI自述的推理过程，因为归根结底，那不过是AI自身生成的另一种输出。但这也意味着，我们无法根据观察到的选择推断其未来行为——这正是理解上的不对称。"}],[{"start":301.61,"text":"如果这一点属实，其中一个具体影响是，在由AI智能体驱动的金融市场中，价格可能不像我们通常假定的那样具有信息量。我们根本不了解这些智能体为何会采取这些行动，因此也无法从它们帮助塑造的价格中推断出太多有关这些智能体的信息。这使布伦纳迈尔得出了几项非正统结论。例如，中央银行应停止试图通过市场和预期影响市场，转而专注于直接的（我称之为“机械式”）工具，例如准备金要求。又比如，如果真的出现问题，与其整合并连接金融市场，不如将其分割，以降低风险传染，这对我们更有利。"}],[{"start":342.67,"text":"并非所有人都认同这一点。拉古拉姆•瑞占(Raghuram Rajan)在讨论杰克逊霍尔那篇论文时，给出了一个带有讽刺意味的恭维：布伦纳迈尔“非常出色地提出了各种担忧”，但他认为，论文得出的政策结论还为时过早。"}],[{"start":358.08000000000004,"text":"最后，再举一个例子，说明人工智能对经济的改变可能比你想象的更加根本：请参阅我刊登在上一期《FT周末版》(FT Weekend)上的文章。关于人工智能将如何改变世界，外界有大量猜测——委婉地说，其中一些极其大胆。但其中大多数猜测似乎都想当然地认为，对经济而言，人工智能革命不过意味着我们所熟悉的资本主义将以更强烈的形式出现。在那篇文章中，我提出，这是否反映了想象力的匮乏。回顾一个世纪前的“社会主义计算争论”，我认为，硅谷那些奉行自由意志主义的科技大亨或许正站在这样一场变革的门槛上：迎来……社会主义中央计划的回归。"}],[{"start":402.28000000000003,"text":"欢迎阅读，也欢迎就上述内容分享您的看法。欢迎通过freelunch@ft.com联系我们。"}],[{"start":410.90000000000003,"text":"

其他可读内容

"}],[{"start":412.8,"text":"● 从欧洲前所未有的热浪到喜马拉雅山脉(Himalayas)的山洪暴发，气候事件正逐渐呈现出末日般的景象。亚当•图兹(Adam Tooze)的通讯总结了多篇分析文章，内容涉及“热陷阱”住房、欧洲热浪造成的经济代价（其规模足以抹去未来五年的全部正常增长），以及大宗商品价格波动；其中，饥饿风险上升是最令人担忧的后果。"}],[{"start":436.23,"text":"● 气候变化威胁基础设施：保护伦敦免受洪水侵袭的泰晤士河防洪闸(Thames Barrier)，可能需要比此前估计的使用期限提前数十年更换"}],[{"start":446.09000000000003,"text":"●……同时也威胁能源安全：随着水温升高、水母大量繁殖，法国核电站的冷却系统发生堵塞，核电生产受到干扰。"}],[{"start":454.91,"text":"● 德国各州被迫暂停对卡车实施的周日禁行令，此前干旱导致莱茵河水位过低，驳船无法运输货物。"}],[{"start":null,"text":" "}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1788753655_2905.mp3"}