华尔街如何为太空探索技术公司操盘史上最大IPO

{"text":[[{"start":14.1,"text":"直到周三午夜过后很久，高盛纽约办公室41层的一间房里，银行家们仍挤在一起，分配这项史上最受追捧的首次公开募股的股份。"}],[{"start":24.369999999999997,"text":"在通过视频“坐镇”的埃隆•马斯克(Elon Musk)注视下，太空探索技术公司(SpaceX)总裁格温•肖特韦尔(Gwynne Shotwell)和首席财务官布雷特•约翰森(Bret Johnsen)仔细查看了订单簿顶端的申购订单，将超额认购的股份在中东主权财富基金和美国最大型机构投资者之间重新分配。"}],[{"start":42.92,"text":"知情人士告诉英国《金融时报》，此次交易中有20多名投资者各自获得逾10亿美元的配售份额，是此前任何一次IPO纪录的10倍。"}],[{"start":52.96,"text":"当天早些时候，多名投资者轮番前往高盛办公室，争取分得这笔交易的一部分股份。他们知道这只股票周五开始交易时很可能会大涨，从而让基石投资者瞬间获得数千万美元利润。"}],[{"start":68.27,"text":"在陈述理由时，他们一边品尝法国厨师多米尼克•安塞尔(Dominique Ansel)制作的点心，其中包括他著名的可颂甜甜圈混合点心“Cronut”的太空探索技术公司定制版。"}],[{"start":79.94,"text":"那一天为一场历时六个月的艰辛进程画上句号。在此期间，由金•波斯内特(Kim Posnett)和丹•迪斯(Dan Dees)领衔的高盛银行家团队，以及摩根士丹利的凯特•克拉森(Kate Claassen)和科林•斯图尔特(Colin Stewart)，一直驻扎在太空探索技术公司位于洛杉矶附近霍索恩的办公室，住在酒店或租住爱彼迎民宿。"}],[{"start":100.58,"text":"他们与太空探索技术公司的员工并肩工作，地点是一大片开放式办公区，离该集团组装“猎鹰”(Falcon)火箭和“龙”飞船的区域不远。招股说明书草稿被送交太空探索技术公司的多名高管审阅，其中包括财务副总裁玛伊拉•库斯托(Majla Custo)，她提出意见后，再由马斯克作出最终批准。"}],[{"start":121.83,"text":"他们共同谋划如何完成史上规模最大的IPO。这要求投资者相信一个科幻般的战略，无视巨额亏损，接受前所未有的估值，并把全部控制权交到一位备受争议、性情多变的创始人手中。"}],[{"start":137.53,"text":"银行家们带领投资者参观其位于得克萨斯、规模庞大的发射场，近距离观看高如摩天大楼、可重复使用的“星舰”火箭。一份长达20万字的招股说明书描绘了其愿景：火星殖民地、电磁月球弹射器、小行星采矿以及轨道AI数据中心。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":157.06,"text":"他们出资制作了精美的宣传视频，并将这些视频整合到一个网站上，借此激发马斯克庞大线上粉丝群体中的散户需求。"}],[{"start":167.24,"text":"到周五开盘时，他们显然已经成功。太空探索技术公司融资750亿美元，估值超过2万亿美元。如今，承销团有望获得5亿美元报酬，这是公开发行史上支付的最高费用。"}],[{"start":182.07000000000002,"text":"本文基于对多名交易顾问的采访，讲述他们是如何做到这一点的。"}],[{"start":187.20000000000002,"text":"一名参与其中的银行家表示：“没有谁比埃隆和太空探索技术公司更擅长建造。”他还说：“没有其他公司能把虚构变成事实。”"}],[{"start":198.54000000000002,"text":"路演于6月4日正式启动。马斯克一如既往地充当其各家公司的最大“拉拉队长”，在社交媒体平台X上向其2.4亿粉丝不断推送太空探索技术公司的相关内容。"}],[{"start":211.86,"text":"这位企业家通过视频连线，参加了在摩根大通(JPMorgan)总部举行的一场重磅发布活动，并与杰米•戴蒙对谈。"}],[{"start":219.95000000000002,"text":"超过300名投资者挤满了其位于公园大道270号总部大楼51层的一间大厅，活动还通过直播向全国各分支机构和社交媒体同步播出。"}],[{"start":232.27,"text":"电梯旁响起火箭发射的音效，一角摆着月球岩石，身穿白色太空探索技术公司连身工作服的分析师引导投资者入座。乔治•卢卡斯(George Lucas)还寄来几本收录《星球大战》(Star Wars)艺术作品的书。"}],[{"start":247.06,"text":"投资公司Arden Road Investments的与会者迪兰•希克森(Dylan Hixon)表示：“这更像伍德斯托克音乐节，而不是一次IPO。”他还说：“我们聊到了在月球上采矿的话题。”"}],[{"start":259.25,"text":"在台上，戴蒙——过去与马斯克关系一度紧张——称赞他是“我们这个时代的爱迪生(Edison)”，并让这位太空探索技术公司掌门人阐述支持这家火箭制造商的理由。"}],[{"start":271.33,"text":"马斯克描述了他希望在月球上建造的“一座能够自我成长的城市”，同时把几乎没有大气层的火星称为“一颗需要修缮的行星”，并认为其“潜力巨大”。"}],[{"start":283.31,"text":"随后，银行家和太空探索技术公司高管飞往波士顿，会见富达(Fidelity)、惠灵顿(Wellington)等大型美国共同基金，之后再飞赴美国另一端，于周一在太空探索技术公司位于霍索恩的办公室继续与投资者举行会议。"}],[{"start":298.91,"text":"周三晚间，马斯克及其银行家在逐条梳理订单簿时，判断哪些投资者会长期持有，并剔除那些最可能为追求短期获利而迅速抛售股票的人。"}],[{"start":310.31,"text":"他们把约70%的发行股份分配给只做多的资产管理人、主权财富基金以及马斯克多位相识已久的朋友，另有约20%分配给散户。对冲基金被压缩到只拿到约10%的认购份额。"}],[{"start":325.08,"text":"一家美国小型对冲基金的首席投资官表示，太空探索技术公司的银行家采取了不同寻常的做法，要求他出示证明，证明该基金有足够现金支付其申购的数千万美元股票。"}],[{"start":338.52,"text":"这位首席投资官表示：“银行都在说，‘不行，我们要先看到你账户里的现金。’我做过几十单IPO，从来没人这样要求过。”该基金最终获配8100万美元的股票，最初申购金额为2亿美元。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":353.51,"text":"太空探索技术公司现任和前任员工也一直焦急等待公司上市。该集团估值大幅飙升，不到一年前仍约为4000亿美元，如今一夜之间让其中数千名员工成为百万富翁。"}],[{"start":367.71,"text":"前员工在一个名为“Stonks”的WhatsApp聊天群中密切关注公司的前景。据该聊天群一名成员表示，在IPO过程中，群里很多人一直对自己的好运感到难以置信。"}],[{"start":380.51,"text":"投资人大卫•安德曼(David Anderman)表示：“太空探索技术公司的‘黑手党’会让由马斯克、彼得•蒂尔(Peter Thiel)等人组成的‘贝宝(PayPal)黑手党’相比之下显得很小。”安德曼曾担任太空探索技术公司总法律顾问直至2020年。他还说：“将会有很多非常富有的百万富翁”想要创办自己的公司。"}],[{"start":402.28999999999996,"text":"此次IPO也在硅谷引发一片欢腾，包括红杉资本(Sequoia Capital)、安德里森-霍洛维茨、Founders Fund和137 Ventures在内的一批顶级风投公司已实现数十亿美元收益。"}],[{"start":414.51,"text":"太空探索技术公司的早期投资方之一、持股1%的137 Ventures合伙人克里斯蒂安•加勒特(Christian Garrett)表示：“这是一个令人振奋的时刻，也是公司大量努力的结晶。太空探索技术公司是美国创业精神的伟大证明——它创立之初是为了把运载发射能力从俄罗斯夺回美国，并在此基础上不断发展壮大。”"}],[{"start":437.89,"text":"但获益最大的单一个人是安东尼奥•格拉西亚斯(Antonio Gracias)，这位追随马斯克已达20年的忠实支持者通过其投资公司Valor Equity Partners及其29家关联实体，累计持有太空探索技术公司A类股份近7%。他的回报是一笔价值约810亿美元的股权。"}],[{"start":457.05,"text":"在参与这笔交易的22家银行中，高盛和摩根士丹利是最大赢家。它们各自从5亿美元的费用池中分得1亿美元，创造了迄今规模最大的IPO意外之财；美国银行、摩根大通和花旗(Citi)则各自进账约7500万美元。"}],[{"start":474.5,"text":"一位银行家推测，这笔5亿美元的费用可能是按流通发行规模的0.67%计算的，暗指网络上流行的“六七”梗，也符合马斯克一贯爱开玩笑的风格。"}],[{"start":485.91,"text":"知情人士透露，高盛为争取马斯克和太空探索技术公司，已追逐近20年。这家银行的坚持最终获得回报，击败了马斯克长期顾问、摩根士丹利的迈克尔•格莱姆斯(Michael Grimes)，拿下备受追捧的“左首牵头行”角色以及随之而来的炫耀资本。"}],[{"start":504.34000000000003,"text":"与“史上最大IPO”的头衔相称，亲自负责这笔交易各个环节的银行家级别之高引人注目。高盛投行业务联席主管波斯内特在去年12月牵头起草S-1招股说明书，参与者还包括股票资本市场主管戴维•路德维希(David Ludwig)、他们的上级丹•迪斯以及高级顾问苏西•谢尔(Susie Scher)。"}],[{"start":525.7800000000001,"text":"在马斯克要求他们在紧迫期限内完成任务后，他们立即在达沃斯世界经济论坛上开始试探大型投资者。这位以要求苛刻著称的亿万富翁坚持将IPO时间安排在6月初一次罕见的行星连珠期间。"}],[{"start":541.7,"text":"顾问们经受了诸多干扰，不得不多次重写招股说明书。今年2月，太空探索技术公司完成了一笔与他那家亏损初创公司xAI的合并交易，金额高达1.25万亿美元；随后在4月，又达成一项价值600亿美元的期权协议，可收购AI编程初创公司Cursor；最近几周，太空探索技术公司还与AI实验室Anthropic和谷歌签下两笔大额交易，用于出租其算力。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":569.34,"text":"尽管困难重重，银行家们仍按计划完成目标：就在水星、金星和木星在夜空中连成一线的同一周，将太空探索技术公司推向公开市场。"}],[{"start":581.46,"text":"此次发行还有其他独特之处。不同于惯常IPO做法，此次既未设定发行价区间，也没有设定发行规模区间，以便在上市当日保留灵活性；马斯克直接决定，无论市场情况如何，太空探索技术公司都将按每股135美元出售5.556亿股股票。"}],[{"start":600.73,"text":"一名参与该交易的银行家在提到高度程式化的日本舞蹈歌舞伎时表示：“埃隆不想在定价上搞‘歌舞伎表演’。这不是随便拍脑袋的决定，他听取了投资者的意见，然后说：‘这就是我的价格，要买就买。’”"}],[{"start":616.87,"text":"这名人士补充说：“要么接受，要么拒绝：全世界只有一个人能那样做，那就是埃隆。”"}],[{"start":624.27,"text":"他的赌注获得了回报。这笔交易获得三倍认购，太空探索技术公司当日收盘上涨19%，使其成为全球第六大公司，马斯克也因此成为全球首位万亿富豪。"}],[{"start":637.8299999999999,"text":"这笔交易的一名牵头银行家表示：“任何IPO都要让投资者意犹未尽。这就是这份工作的艺术所在。也正是这样，你才能确保股票开盘上涨。”"}],[{"start":650.0899999999999,"text":"周五下午，在摩根士丹利办公室内，交易在近似嘉年华的热烈氛围中拉开序幕。"}],[{"start":656.8799999999999,"text":"在摩根士丹利资深交易员约翰•帕西(John Paci)——曾担任纽约喷气机(New York Jets)队替补四分卫——带领下，按马斯克的要求，银行家们穿上了特制的绿色运动鞋，以呼应一项可额外筹集110亿美元资金的“绿鞋”期权。"}],[{"start":671.7399999999999,"text":"高盛首席股票交易员本尼•阿德勒(Benny Adler)向聚集在其交易大厅的数百人发表讲话，映照出当时夸张高涨的情绪。"}],[{"start":680.6699999999998,"text":"“1969年我们把人送上了月球！”他喊道，“现在让我们去火星吧！”"}],[{"start":687.0799999999998,"text":"阿梅莉亚•波拉德(Amelia Pollard)纽约补充报道"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1781366095_9803.mp3"}