欧洲防务股涨势逆转

{"text":[[{"start":7.45,"text":"今年，欧洲防务股在经历一轮猛烈上涨后掉头回落，原因在于市场担心欧洲大陆将如何为其军费开支计划筹资，同时投资者转而青睐无人机制造商以及那些更专注于现代高科技战争的公司。"}],[{"start":22.56,"text":"斯托克欧洲目标防务指数(Stoxx Europe Targeted Defence index)自今年1月见顶以来已下跌逾15%，其中大部分跌幅是在美以对伊朗开战后出现的，导致包括贝宜系统(BAE Systems)、罗罗公司(Rolls-Royce)、泰雷兹(Thales)、莱昂纳多(Leonardo)和莱茵金属(Rheinmetall)等公司市值蒸发数十亿欧元。"}],[{"start":38.18,"text":"这一下跌标志着近年来欧洲股票市场中一笔已发展成最大规模之一的交易出现突然逆转。自2022年俄罗斯入侵乌克兰以来，该防务指数每年涨幅都超过40%，2025年更是在德国大规模基础设施和军事投资计划以及北约同意将国防开支提高到国内生产总值5%的推动下几乎翻倍。"}],[{"start":62.379999999999995,"text":"花旗(Citi)欧洲防务分析师查尔斯•阿米蒂奇(Charles Armitage)表示：“去年大家讨论的都是‘这笔（开支）有多棒’，而今年讨论的则是‘我们要怎么为此买单？’”"}],[{"start":72.77,"text":"由于伊朗战争以及霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)一度几近关闭，今年全球各国政府借贷成本飙升，在通胀可能走高、市场预期利率将上调的背景下，各国的军费开支计划再次受到审视。"}],[{"start":85.75,"text":"与此同时，各国政府面临日益增大的压力，被要求向因能源价格上涨而受到冲击的企业和消费者提供纾困，这给依赖能源进口的欧洲各国财政带来了压力。"}],[{"start":98.07,"text":"巴克莱(Barclays)欧洲股票策略主管埃马纽埃尔•考(Emmanuel Cau)表示：“鉴于人们对不断扩大的财政赤字和利率上升的担忧，而且这些国防开支都由政府和发行债务来筹资，市场正在质疑这轮国防支出繁荣能否持续下去。”"}],[{"start":113.66999999999999,"text":"周四，围绕增加国防开支的分歧公开化。英国国防大臣约翰•希利(John Healey)辞职，称政府一直“不愿意”投入足够资源来保卫国家。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":124.86999999999999,"text":"本月，德国已告知法国，将退出联合研制战斗机的计划。该项目是耗资1000亿欧元的“未来作战空中系统”(Future Combat Air System)计划的核心，被视为欧洲大陆最大防务项目之一。"}],[{"start":138.62,"text":"与此同时，捷克首相安德烈•巴比什(Andrej Babiš)上周对英国《金融时报》表示，该国“很可能”达不到北约规定国防支出占国内生产总值2%的基准。"}],[{"start":149.47,"text":"道富(State Street)提供的数据显示，随着外界越来越担心各方承诺无法真正转化为支出，机构投资者已经撤销了其在该板块中高于基准配置的持仓。"}],[{"start":160.54,"text":"道富股票部门主管马里亚•韦特曼(Marija Veitmane)表示，这些“被视为会从战争和重整军备中受益的公司，今年实际上悄然变成了表现最差的板块之一”。她说，与这一投资主题相关的“耐心已经耗尽”，“市场现在要看的是证据，而不是承诺”"}],[{"start":178.48,"text":"摩根士丹利(Morgan Stanley)的欧洲股票策略师本周下调了对防务板块的评级至“中性”，此前自2024年1月以来他们一直持乐观态度。在周二发给客户的一份报告中，他们指出，目前“缺乏”足以推动股价进一步上涨的“实质性催化因素”，并称该板块在盈利预期调整方面落后于同业。"}],[{"start":199.48999999999998,"text":"美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)提出“我们必须拥有格陵兰”，引发了一场政治危机，并促使投资者押注欧洲各国政府将被迫持续提高国防开支，从而提振该地区军工供应商。"}],[{"start":212.77999999999997,"text":"但Nuveen宏观策略师劳拉•库珀(Laura Cooper)表示，“投资者正在重新评估防务开支承诺能以多快的速度转化为收入和盈利”。"}],[{"start":222.10999999999999,"text":"她补充说：“最新财报再次证明，将这些订单转化为利润的进程比许多投资者预期的要慢。”"}],[{"start":229.58999999999997,"text":"尽管自伊朗战争爆发以来美国国防股也出现回调，但包括洛克希德•马丁(Lockheed Martin)和通用动力(General Dynamics)在内的一些公司今年迄今仍保持涨势。"}],[{"start":239.77999999999997,"text":"在欧洲，莱茵金属、空客(Airbus)和泰雷兹公布的2026年第一季度营收均不及预期，这引发了投资者是否已为这些公司从更高国防开支中过度乐观定价的问题。"}],[{"start":252.89,"text":"投资公司TrinityBridge的股票主管吉尔斯•帕金森(Giles Parkinson)表示，与市场上备受追捧的AI热门股暴涨的利润相比，防务类股票的盈利增长显得尤为乏力。"}],[{"start":264.31,"text":"他表示：“如果这只股票的盈利上调速度赶不上大盘，就很难说它是支好股票。”"}],[{"start":270.41,"text":"摩根士丹利的策略师补充说，近期如果出现俄乌停火取得进展的迹象，可能会限制防务类股票继续上涨的空间。"}],[{"start":279.43,"text":"与此同时，投资者表示，中东持续的冲突表明，在当代战争中，无人机和导弹的重要性已经超过坦克和装甲力量。"}],[{"start":288.90000000000003,"text":"巴克莱的考表示：“投资者正在寻找更偏重科技的防务股。欧洲防务被视为老派、传统产业……如今值得买入的防务类股票往往都更具科技属性。”"}],[{"start":301.70000000000005,"text":"一些欧洲股票正从这一转变中获益。法国无人机制造商Parrot今年股价上涨约36%，而瑞典军事信息技术专业公司MilDef则上涨了近三分之二。"}],[{"start":315.30000000000007,"text":"花旗的阿米蒂奇表示：“这些钱将花到哪里去？我们已经看到战争的作战方式发生了巨大变化。”他补充说，欧洲防务交易的行情似乎已进入“最后阶段”。"}],[{"start":328.8400000000001,"text":"他表示：“轻松赚钱的阶段已经过去了。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1781247612_7989.mp3"}