“变数难料”：SpaceX巨量IPO来袭，华尔街投行迎“压力测试”

{"text":[[{"start":13.68,"text":"太空探索技术公司(SpaceX)的银行家正为迎接华尔街最大考验之一做准备：在科技股遭遇一波波剧烈波动之际，以固定价格挂牌一家估值达1.78万亿美元的公司。"}],[{"start":26.009999999999998,"text":"据多名参与该交易的人士透露，埃隆•马斯克(Elon Musk)旗下这家从火箭业务拓展到AI、目前仍在亏损的集团，有望在周五进行创纪录的全球最大规模首次公开募股，以每股135美元的固定价格登陆市场。消息人士称，这一预先设定的定价方式，使承销商在这次上市中可调整的空间比传统IPO更小。"}],[{"start":49.8,"text":"投资者、银行家以及接近此次发行的人士表示，目前认购订单至少是可供出售股份数量的三倍。不过，超额认购丝毫不能保证该股在开始交易后会大幅上涨。"}],[{"start":64.07,"text":"更具挑战的任务是在投资者重新评估高企的科技股估值、且美国与伊朗的停火协议面临越来越大压力之际，确保市场交易保持稳定。"}],[{"start":74.72999999999999,"text":"在典型的首次公开募股中，承销商会利用路演过程中收集的反馈，在股票开始交易前调整公司的估值和最终发行价。太空探索技术公司则颠倒了这一流程。"}],[{"start":87.91999999999999,"text":"该公司计划通过出售不足5%的股权，筹集最高达860亿美元资金。尽管金额巨大，但这一“自由流通股”比例异常偏低，使得投行能在股价定价上拥有更大的掌控力。"}],[{"start":102.60999999999999,"text":"一家大型美国对冲基金的一名高管表示：“埃隆刚进来就直接报了价格……根本没有价格发现过程。”"}],[{"start":110.66999999999999,"text":"对于一家寻求市销率超过90倍（以去年营收计）的公司来说，本周可能是启动IPO尤其困难的时机。"}],[{"start":118.98999999999998,"text":"受利率可能走高以及AI投资何时开始产生回报愈发不确定等因素拖累，美国股市中占主导地位、估值高企的多家科技公司股价大幅下跌。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":130.09999999999997,"text":"通常，当衡量美国股市预期波动性的指标——Vix指数——升至25以上时，IPO市场就会骤然停摆。周二，Vix指数一度升至23.34点，为4月初以来的最高水平。这一指数有时也被称为华尔街的“恐慌指数”。"}],[{"start":150.51999999999998,"text":"纽约一家小型经纪商的交易主管表示，投资者犹豫不决的首要原因仍然是太空探索技术公司的估值，以及在1.78万亿美元目标估值中已经反映了“多少未来的成功”。"}],[{"start":163.17999999999998,"text":"在出现抛售时，该交易的稳市商摩根士丹利(Morgan Stanley)可以入市回购股票，规模最高为8300万股，这部分股份是在华尔街多家银行于IPO中拟出售的5.556亿股之外额外分配给投资者的。"}],[{"start":177.15999999999997,"text":"稳市商通常会根据投资者抛售力度，以两种方式之一支撑发行：要么立即维护发行价，要么在交易接近尾声时回购股票，确保该笔交易当日收盘至少不低于发行价。"}],[{"start":190.10999999999996,"text":"一位熟悉该流程的人士透露，早在上周正式路演开始之前，马斯克及其团队就已在投资者中测试每股135美元的目标价。"}],[{"start":200.48999999999995,"text":"这名人士表示：“他们已经和足够多的人试探过，认为可以把价格定在每股135美元——这就是埃隆想要的出售价格。”"}],[{"start":210.08999999999995,"text":"这位亿万富豪寄望于一支散户大军支持这笔交易。散户投资者常被专业人士讥为“不敏感于价格的买家”，预计将在此次发行中获配20%至30%的股份，对如此规模的IPO而言，这一比例异常之高。"}],[{"start":227.37999999999994,"text":"与此同时，由于部分主要指数提供商实施了新的快速纳入规则，被动型基金经理将在太空探索技术公司上市后的15天内被迫向其投入数十亿美元资金。"}],[{"start":239.83999999999995,"text":"在此次IPO中，对冲基金和只做多投资者将吸收大部分新股供给。这些投资者是打算买入并长期持有，还是短线买入后迅速获利了结，将在很大程度上决定这笔交易在短期内是否成功。"}],[{"start":255.86999999999995,"text":"一名要求匿名的前投行人士表示：“什么都有可能发生，股价可能在当天翻倍。但如果发生可怕的事情，比如伊朗爆发交火，或者科技股大幅下挫，那些投机性需求就会瞬间消失。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1781179855_8713.mp3"}