“迷因股之王”大胆收购eBay能否成功？

{"text":[[{"start":8.78,"text":"“迷因股”时代难以捉摸的王者瑞安•科恩(Ryan Cohen)，将目光投向下一个项目：一桩巨额杠杆收购。"}],[{"start":16.39,"text":"游戏驿站首席执行官正寻求促成一笔交易：这家日渐萎缩的视频游戏零售商将以现金加股票的方式收购在线市场eBay，作价560亿美元。"}],[{"start":27.64,"text":"对在“迷因股”热潮中赚取数十亿美元的科恩而言，完成这笔交易看起来难度不小。游戏驿站110亿美元的市值只是eBay市值的一小部分，而完成交易所需的融资也远未稳妥。两家公司的差距不仅体现在估值上，也体现在稳定性和可预测性上。"}],[{"start":47.89,"text":"不过，尽管这笔非常规交易看起来希望渺茫，但与游戏驿站老板打过交道的人表示，这正是科恩最典型的一招。"}],[{"start":56.61,"text":"一位曾与他做过生意的人说：“瑞安有点像牛仔，难以打交道，但他相当成功。”"}],[{"start":63.75,"text":"科恩通过出售在线宠物食品零售商Chewy发家——该公司由他于2011年共同创立，并于2017年以34亿美元出售给宠物用品连锁企业PetSmart。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":75.6,"text":"他在2021年购入游戏驿站10%的股份，并加入这家零售商的董事会。不到六个月，他便被任命为董事长，任务是让这家陷入困境的实体零售商适应数字时代。"}],[{"start":88.99,"text":"科恩随后借着疫情期间的“迷因股”热潮而声名鹊起。当时，大批散户交易者凭情绪而非基本面推动股票暴涨暴跌。"}],[{"start":99.27,"text":"他将游戏驿站重新包装成一家电商转型企业，聘请来自亚马逊的高管以增强可信度，并利用飙升的股价发行数十亿美元新股，借散户交易者的狂热来强化其资产负债表。"}],[{"start":113,"text":"科恩正寻求收购eBay。游戏驿站已在其中持有5%的股份，他打算将其定位为亚马逊的有力竞争对手。"}],[{"start":122.17,"text":"尽管eBay董事会尚未正式置评，但接近该公司的人士对资金来源以及与一家规模小得多的公司合并的产业逻辑表示严重关切。"}],[{"start":132.76,"text":"哥伦比亚法学院(Columbia Law School)法律与商业教授埃里克•塔利(Eric Talley)表示，一家“像小鱼一样的小公司”试图“吞下鲸鱼”并不常见。"}],[{"start":141.64999999999998,"text":"他补充称，由于两家公司并不处于同一行业，缺乏明显协同效应，这笔交易“从教科书角度看有点令人摸不着头脑”。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":151.59999999999997,"text":"eBay依然是全球最大的在线市场之一，但长期以来，在创新方面一直被视为落后于亚马逊以及Vinted等较新的电商平台。"}],[{"start":161.48999999999995,"text":"就游戏驿站而言，它一直难以在“迷因股”狂热之后确立自身定位。按照科恩的逻辑，将两家公司合并，可能打造出一个既有规模、又拥有焕新散户投资者基础的平台。"}],[{"start":174.92999999999995,"text":"这笔交易背后的计算给游戏驿站带来了严峻挑战。科恩可动用近400亿美元资金——其中包括来自TD Bank的200亿美元融资承诺、游戏驿站资产负债表上的约90亿美元现金，以及价值107亿美元的游戏驿站股票。"}],[{"start":191.98999999999995,"text":"这将留下约160亿美元的融资缺口，最可能通过进一步增发股票来弥补。"}],[{"start":198.55999999999995,"text":"在正常情况下，这样的缺口会令人望而却步——但游戏驿站并不是一只普通股票。其投资者群体过去已显示出愿意通过极不寻常的融资方式支持管理层。"}],[{"start":211.53999999999994,"text":"科罗拉多大学(University of Colorado)法学教授安•利普顿(Ann Lipton)说：“我大致能理解这套投资逻辑，但它需要游戏驿站在前期投入如此巨大的资金，以至于你不得不假定其中在某种程度上要依赖‘迷因股’带来的推升效应。到目前为止，这些效应似乎并未出现。所以我怀疑他们能否做成。”"}],[{"start":231.79999999999993,"text":"在2008年金融危机前押注做空美国楼市而成名的“大空头”投资者迈克尔•伯里(Michael Burry)，直到最近一直是科恩较为知名的支持者之一。"}],[{"start":242.28999999999994,"text":"但这一立场突然改变。周一，伯里表示，他可能会出售自己在游戏驿站的持股，部分原因是科恩决定在eBay上孤注一掷——在他看来，这笔交易规模过大，且风险重重。"}],[{"start":255.44999999999993,"text":"他在博客中写道：“如果游戏驿站想以数十亿美元的利息开支和各种限制其行动的契约来做这件事，那它并不是在开辟新天地。它只是在通往资本主义地狱的道路上，沿着早已被踏出的车辙小跑前行。”"}],[{"start":271.54999999999995,"text":"科恩原本有机会在周一接受CNBC采访时向投资者陈述自己的主张，但他最终与主持人唇枪舌剑，对融资细节却语焉不详。"}],[{"start":282.43999999999994,"text":"他的表现立刻成了一个梗。科恩的支持者涌上社交媒体，指责主流媒体搞“抹黑行动”。"}],[{"start":290.03999999999996,"text":"不过，尽管胜算似乎并不站在他这边，与科恩密切共事过的人提醒称，押注一位“无所顾忌”的牛仔型投资者会失败，将是一个错误。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1777988746_9627.mp3"}