{"text":[[{"start":7.01,"text":"又到春暖花开，又到两会时节。"}],[{"start":9.98,"text":"无论如何评价，两会始终是观察中国政经的重要窗口。如何理解两会揭示的经济信号，中国经济下一步走向何方？在十五五的时代，告别了资本时代，告别了利润时代，中国经济走到技术时代。"}],[{"start":26.67,"text":"GDP的弹性空间"}],[{"start":28.740000000000002,"text":"每年两会，最值得关注的数字就是GDP。"}],[{"start":32.480000000000004,"text":"在中国经济烈火烹油的时代，每年GDP保八毫无悬念。即使当时关注经济的外媒，对此也意趣缺缺，甚至将关注要点放在研究8对于中国人的特殊意义等花边。"}],[{"start":45.660000000000004,"text":"在经济的下行时代，GDP的定位更加重要，奠定了未来经济的基调。2026的目标如何？官方表述为，“今年经济增长4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果。”GDP设定为区间，不是第一次，但是次数也不多，加上这次，历史上一共三次。"}],[{"start":67.94,"text":"第一次是2016年，目标为6.5%—7%，那是“十三五” 开局之年，衔接全面建成小康社会目标，也是供给侧改革的开端。当年实际增速 6.7%，超出下限。第二次是2019 年，当年目标是6%—6.5%，当时面临中美贸易战等内外调整。当年实际增速 6.1%，同样超出下限。到了2026 年，这是“十五五” 开局之年，衔接 2035 年远景目标，是一个更深刻转型的开始。"}],[{"start":101.55,"text":"设定为区间，其实是比较务实且有弹性的做法，为下行留出空间，也为增长保留可能性。读者可能会说，不就是加了个区间吗，是不是过度解读了？在中国这样的体制下，诸如两会或者经济规划中，数字从来不仅仅是单纯的数字：它是信号，是博弈，更体现了变化。参考目标从5%调整到4.5%-5%，看似只是降低0.5个百分点，其实体现了一种对不确定性的某种承认。"}],[{"start":132.38,"text":"毕竟，我们管理学都知道一个原则，你考核什么，就会得到什么。比起资源，更稀缺的其实是关注力。放弃对5%的执着，某种程度意味着其他领域有了更多空间。"}],[{"start":146.46,"text":"财政变化"}],[{"start":147.74,"text":"当GDP目标变化的时候，其他目标如何？钱花在哪里，不仅意味着关注在哪里，更意味着选择在哪里。"}],[{"start":156.37,"text":"坦白说，多数数字，没有惊喜，也没有太多变化。比如城镇调查失业率5.5%左右、城镇新增就业1200万人以上、居民消费价格涨幅2%左右、居民收入增长和经济增长同步、国际收支基本平衡等目标，基本和往年维持一致。"}],[{"start":175.36,"text":"但问题在于，当增长目标开始“打折”的时候，另一组数字却在加码：那就是财政。2026年赤字率4%，规模5.89万亿元，财政支出首次突破30万亿元。这是什么概念？"}],[{"start":190.27,"text":"如果你对财政史稍有了解，就会知道这并不简单。在2026两会发布上，中国财政部长蓝佛安就表示，在资金规模上，今年三个方面创了“新高”：“一是支出总量创新高，二是新增政府债券规模创新高，新增政府债券规模达到11.89万亿元；三是中央对地方转移支付创新高，总量达到10.42万亿元，连续4年超过10万亿元。”"}],[{"start":216.09,"text":"如果换算一下，相当于每个中国人平均分摊2万多元的政府支出，在10年前，还不到1.5万元。"}],[{"start":223.84,"text":"美国赤字往往在6%，日本更是高达10%，初看起来4%的赤字率似乎不需担忧。但是从历史对比，4%的数据，可以说是在历史高位。更不用说，中外赤字率存在统计口径的差异，官方口径往往只体现中央财政赤字，而地方财政赤字、专项债、隐性债务、准财政支出等未体现在狭义赤字率中，这导致赤字率数据可能偏低。如果对这些进行调整换算，2026年中国实际赤字率可能超过8%。"}],[{"start":257.38,"text":"其次，重要的不仅是数字，更是数字背后的财政逻辑。"}],[{"start":262.39,"text":"从央地关系而言，中央财政相对稳健，而地方财政这些年存在各种困境。某些地方政府的支出需求是刚性的，高度依靠转移支付，甚至可以说，钱永远不够。2026年的预算报告表示，30万亿的财政支出中，超长期特别国债1.3万亿元，地方政府专项债券4.2万亿元，再加上各种政策性金融工具。这些名目繁多的融资工具，本质上都是反映一个问题：当家难，钱不够，怎么办？"}],[{"start":294.27,"text":"目前三四线城市以及县城的表面繁荣，只是经济周期的滞后效应。未来地方的财政困境，可能更为深化，这是一个值得关注的趋势。"}],[{"start":305.62,"text":"第三，财政支出结构值得关注。随着中国经济的变化，地方的目标正在面临一个转变，从促增长转向稳保障转型。这个转型，对民生是好事，但对财政体制的挑战是巨大的。2026年的预算报告特别强调“投资于人”“保障民生”，民生福祉类指标占到近30%，为历次五年规划最多。这当然是好事，从两会提案到民间，对于提高农民养老金的呼声也很高。当中国进入中等发达国家行列，这也是题中之意。"}],[{"start":340.89,"text":"与此同时，当一个政府的财政支出越来越多地用于保障，这可能也说明经济的另一面：经济的内生增长动力在减弱，财政不得不更多地承担托底的功能。"}],[{"start":352.63,"text":"拼经济，到底应该如何做？"}],[{"start":355.15999999999997,"text":"时代变化"}],[{"start":356.35999999999996,"text":"当春晚都在热议AI，技术的重要性日益凸显。两会之上，新质生产力、AI+、人工智能+等提法也很热门。在两会发布会上，国家发改委主任郑栅洁描绘了一幅令人振奋的图景：六大新兴产业（集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人）2025年产值接近6万亿，到2030年有望翻番突破10万亿；人工智能产业规模“十五五”末将达10万亿以上；北斗产业5年内突破1万亿……"}],[{"start":388.55999999999995,"text":"10万亿、6万亿、1万亿，这些数字听起来很美。与此同时，股票市场提供了不同数字和故事：截至三月初期，从已上市公司公布的年报来看，1442 家预计亏损，约占已披露预告公司的49%。2025年A股上市公司中，亏损大户房地产就不说了，昔日白马股代表万科预亏820 亿元（归母净利润），家居等行业也严重受到影响；即使半导体与光伏这样的行业也有多家龙头亏损，光伏18 家头部合计预亏超 400 亿。"}],[{"start":422.15,"text":"这不是个别行业的问题，未来这个情况还会持续，很多行业已经达到饱和。比如空调，无疑是中国的优势行业，如今也面临调整。2025 年全球家用空调出货2.21 亿台，中国生产超过2亿台，内销货1.02 亿台，中国处于全球行业绝对主导地位。然而，中国行业总产能约2.5–2.7 亿台，产能利用率约72%，整体供大于求。更重要的是，空调不是高频更换产品，普及率已经饱和，按照国家统计局2023 年数据，每百户145.9 台，这意味着平均每个家庭差不多有1.5台空调，未来想象空间相当有限。"}],[{"start":465.87,"text":"10万亿的未来与高比例的上市公司亏损率，好像是阴阳两面，其实二者之间的鸿沟，恰恰揭示了中国经济当下最核心的困境：新旧并存，不进则退。"}],[{"start":478.03000000000003,"text":"这种困境，不是今天才有的。它有着深刻的历史根源。回顾中国经济的来时路，其实分为不同阶段，经历三个时代：资本为王、利润为王、技术为王。"}],[{"start":491.64000000000004,"text":"最早是资本时代，其特点是机会多，野蛮生长，搞定资金就有发展；其次是利润时代，资本稀缺的时代过去了，这意味着钱多了，需找准投资机会，也需要充分发挥“卷”的精神与优势；到了今天，更多是技术时代，需要通过创造核心新技术才能赢得未来，甚至只是避免被淘汰。即使科技巨头，在今日与明天，也在时代的斩杀线上生存。"}],[{"start":518.32,"text":"时代发展背后，其实也符合经济学规律。经济发展初期依赖资本积累，成熟期难免陷入利润竞争和价格战，突破期又必须依靠技术创新。"}],[{"start":530.3900000000001,"text":"二十世纪最富有洞察力的经济学家约瑟夫•熊彼特，1912年出版《经济发展理论》时，提出一个首次洞见：经济增长不是简单的资本积累，而是“创造性破坏”。也就是说，经济通过不断从内部革新经济结构，摧毁旧的产业技术模式，同时创造新的增长点。"}],[{"start":551.3700000000001,"text":"这个理论在2025年再次引发关注，成为当年诺贝尔经济学奖的灵感来源。他们的研究向我们揭示，本质上，经济增长依靠企业家新旧淘汰的动态循环。如果不理解这一演进逻辑，我们可能就深陷于时代的旧叙事之中。"}],[{"start":570.1400000000001,"text":"但是技术的创新，并不是依靠政策驱动可以定夺，本质上依旧依靠民间众多企业与企业家的奋斗与碰撞。这就是创造性破坏，也是经济增长的根本动力。"}],[{"start":582.8900000000001,"text":"而新旧之间，转型阵痛难以避免，有人能扶摇直上，也有人难免失业彷徨。在宏伟的蓝图之下，关照落伍者，也许是未来公共政策的核心要点。这是历史的选择题，我们准备好了吗？注：本文仅代表作者本人观点，徐瑾亦为公众号「重要的是经济」主理人，读者微信xujin2023"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1773029097_5383.mp3"}