技术红利变薄之后，独角兽靠什么继续长大？

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有些公司最容易被记住的时刻，是它让一件原本昂贵的事突然变便宜。

DeepSeek就是这样的例子。

2025年1月，DeepSeek-R1发布。官方页面显示，R1采用开放许可，社区可以使用模型权重和输出结果，接口输出也可以用于微调和蒸馏。对大多数读者来说，技术细节并不重要。人们直观感受到的是，强大的模型能力第一次以很低的价格、很开放的方式来到眼前。

随后，DeepSeek应用一度在美国苹果应用商店下载榜上超过ChatGPT。路透社报道称，2025年1月27日，英伟达市值单日蒸发5930亿美元，创下华尔街单家公司单日市值损失纪录。

到2026年6月，DeepSeek进入胡润全球独角兽榜相关讨论。中国基金报援引榜单称，DeepSeek以3400亿元价值首次上榜，排名第12，并位列新上榜独角兽企业首位；路透社转引The Information报道称，DeepSeek完成逾70亿美元融资，相关交易结构被报道为有助于维持创始人控制权。

这些事放在AI行业里当然重要。换一个角度看，它也像很多独角兽成长故事的开头：一项能力突然被重新定价，一个市场突然被打开，一家公司被推到聚光灯下。

自动驾驶公司也经历过这种时刻。一辆车在城市道路上自己处理复杂路况，旁观者很容易觉得未来已经到来。商业航天公司也有类似瞬间，火箭入轨那一刻，产业想象一下子被点亮。合成生物公司在实验室里做出新材料，跨境金融服务公司让小微外贸企业更容易收款，潮流交易平台让陌生人之间的交易多了一层确定感，早期都带着这种“原来还可以这样”的兴奋。

独角兽成长故事的第一幕往往很好看。技术突破、产品爆红、融资、估值、媒体关注，都适合写进第一幕。第二幕通常安静得多。客户开始算成本，伙伴开始谈责任，监管开始提出要求，团队也开始从“做出产品”走向“交付系统”。公司继续长大，靠的东西会变得朴素。

DeepSeek只是一个开场。顺着这个话题往外看，很多独角兽都在走类似的第二段路。

Momenta（中国自动驾驶独角兽，为车企提供智能驾驶方案））曾经身处自动驾驶最热的赛道。这个行业早期最吸引人的，是演示效果。车辆识别行人、车道、红绿灯和复杂路况，系统在驾驶过程中接管更多任务，这些画面足以让人相信技术正在改写出行。

车企的节奏比演示场景慢很多。量产车要考虑车型周期、成本、法规、安全、售后和软件更新。自动驾驶方案进入车企体系之后，技术公司面对的是一整套协作关系。算法、芯片、传感器、整车平台、用户体验和责任分配，都要放在同一个项目里磨合。

路透社2026年6月援引知情人士称，Momenta计划最早于6月29日启动香港上市，可能募资约9亿美元，估值约90亿美元；报道还提到，其投资方和合作方包括丰田、通用、上汽、博世、腾讯等汽车和科技产业力量。这些名字放在一起，能看出自动驾驶公司的成长方式：它要在车企、供应链、平台公司和用户之间找到自己的位置。技术把公司带到客户面前，量产关系把公司留在客户身边。

蓝箭航天（商业航天独角兽，专注液体火箭与商业发射服务）的故事又是另一种节奏。商业航天听起来很浪漫，星辰、火箭、轨道、星座，都天然适合宏大叙事。客户把卫星交给火箭公司时，想得很具体：排期、价格、成功率、保险、发射窗口和入轨结果。发射成功当然重要，客户更在意成功可以稳定重复。

蓝箭航天官网披露，2025年12月3日，朱雀三号遥一运载火箭完成飞行任务，二级进入预定轨道。官方同时介绍，朱雀三号面向大型星座组网任务，采用液氧甲烷发动机，目标是低成本、大运力、高频次和可重复使用。

这些技术描述背后，是商业航天公司的日常功课。火箭公司要把一次次高风险发射，慢慢磨成客户可以安排计划的服务。发动机参数当然重要，最后落到商业关系里，客户买的是一种可预期的交付。

很多硬科技独角兽都要经过这一步。早期外界看技术，后期客户看交付。企业一旦进入客户计划，就开始承担时间、质量和责任。成长从这里变慢，也从这里变厚。

蓝晶微生物（合成生物独角兽企业，推动生物基材料产业化）的故事更安静。合成生物很容易讲出未来感。用细胞制造材料、化学品和新分子，听起来像产业边界被重新打开。实验室里做出样品，是一个令人兴奋的阶段。再往后，公司会进入更慢的事情：发酵稳定性、产线良率、成本曲线、客户订单、长期供应。

蓝晶微生物官网曾披露，其全生物可降解材料PHA产业化项目落地江苏盐城，总产能规划10万吨，分三期建设，其中一期年产能5000吨。

这条信息没有模型发布和火箭升空那么抓人，却更接近合成生物企业的第二幕。实验室证明可能性，工厂检验商业性。客户关注材料性能、供应稳定、价格和采购风险。企业继续往前走，要把技术变成可以被反复生产、反复交付、反复购买的产品。

这类成长很少轰动，却很能说明独角兽的耐力。技术红利带来关注，规模化能力带来生意。

得物（潮流消费平台独角兽企业，以鉴别服务建立交易信任）的例子离普通人更近。一个人买球鞋、潮流商品或二手商品，最担心的是买到假货、瑕疵品，或者遇到说不清楚的纠纷。得物App在公开介绍中强调“先鉴别，后发货”，并称平台在传统电商模式基础上增加鉴别服务，设置多道鉴别查验工序。

这件事表面上是平台运营，深处是信任生意。平台早期可以靠内容、补贴、交易规模和年轻用户增长。走到一定阶段，用户留下来的原因会变得更具体：他相信这个平台帮他挡掉了一部分风险。

平台型独角兽常常这样成长。早期靠热闹，后来靠秩序。内容带来人，交易带来规模，规则和服务慢慢沉淀信任。流量可以来得快，信任来得慢。得物的鉴别机制让潮流交易变得更有确定感，这种确定感会变成平台继续增长的一部分。

再看跨境服务平台。

XTransfer（服务中小微外贸企业的B2B跨境支付与风控平台）服务的是中小微外贸企业。这个群体常常难以被传统金融机构充分服务：订单分散，交易对手复杂，国家市场不同，账户、收款、换汇、反洗钱和风控都可能变成麻烦。

对这些企业来说，平台价值在于提供超越支付工具的全球交易确定性：钱收得到，账户稳得住，风险有人识别，合规不出大问题。

XTransfer在2025未来外贸大会上披露，其全球客户数超过70万，并发布面向中小微企业B2B货物出口的PMI指标。这个数字背后，是一张逐渐变厚的网络。客户越多，交易场景越多，风控经验越多，平台就越像外贸企业出海过程中的一层基础设施。

Airwallex（跨境支付和企业金融服务公司，为企业提供多币种账户和支付服务）也在走相近方向。2026年6月，路透社报道称，Airwallex完成3.2亿美元融资，估值达到110亿美元；公司官方资料称，截至2026年3月，其年化收入达到13亿美元，年化交易量达到2870亿美元。

这些公司看起来离DeepSeek很远。一个做AI模型，一个做自动驾驶，一个做火箭，一个做合成生物，一个做潮流交易，一个做跨境支付。放在独角兽成长的语境里，它们又在经历相似的变化：最初的能力打开市场，后来的能力留住客户。

技术红利变薄之后，壁垒会往后移。它藏在车企量产节奏里，藏在发射排期和成功率里，藏在工厂良率和成本曲线里，藏在平台的鉴别流程里，也藏在跨境交易的风控网络里。

DeepSeek的启发也在这里。它让人看到，一项昂贵能力可以被重新定价，可以通过开放方式快速扩散。公司继续往前走，还会面对更长的事情：客户长期调用，企业部署，平台合作，监管回应，商业化承接，组织持续交付。

很多独角兽的第一幕写的是“我做到了”。第二幕写的是“客户留下来了”。

第一幕更容易被看见，第二幕更能决定公司走多远。第一幕依赖技术、产品和窗口，第二幕依赖客户、伙伴、规则、服务和组织能力。

从DeepSeek到Momenta、蓝箭航天、蓝晶微生物、得物、XTransfer和Airwallex，这些公司都在把最初的红利往后沉。技术让企业被看见，场景让客户开始使用，信任让客户愿意长期留下，组织能力让企业一次次交付。